华宝证券-2022Q2公募基金季报观点汇总：弱复苏预期下关注地产消费，新能源挖掘细分机会-220728

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　　投资要点：
　　公募基金经理普遍预期经济弱复苏。随着疫情防控的改善、稳增长政策的起效，经济有望在第三、第四季度逐渐恢复正常。
　　FOF基金经理仓位均衡，风格略偏价值。报告期内部分FOF在情绪低点布局权益，并适当调整风格结构，目前略偏价值。
　　价值风格基金经理预期较为一致的板块为估值处于较低水平的地产，以及广义制造业中的兼顾低估值和成长性的细分龙头。成长风格基金经理大多围绕新能源、高端制造和消费等主线作配置，随着疫情防控的有效开展，这些主线的盈利有望得到良好的修复，同时在中长期维度，上述主线将持续受益于产业升级大趋势。均衡风格基金经理相对高配需求外溢的新能源产业链，不过在具体持仓上，除了抱团较紧的动力电池和上游资源品龙头，他们将精力更多分布在化工、机械、有色、传统汽车等行业。
　　消费主题基金经理的布局路径也略有不同：在成本价格角度，食品饮料、家电相对收益；政策可能对汽车、家电形成刺激；线下消费场景逐渐修复，医美、社服、商贸零售等可选消费可能修复。医药基金经理主要持仓的板块仍然是创新药及其产业链，此外，主要有两条主线，一是受益于疫后修复的类消费逻辑，包括医疗服务和零售药店；二是高景气叠加政策转暖影响的中药和医疗设备板块。新能源主题基金经理长期关注的赛道有光伏、电动车、汽车零部件和智能化、风电、储能等，不过新能源的机会来自于新旧能源的变化，风险也来自于技术路线、竞争格局的变化。TMT主题基金经理的调仓思路也随着半导体行业的景气格局进行了一定调整，消费电子面临较大压力，功率半导体、高性能计算芯片等细分板块在电动车、新能源等下游拉动下有结构性的机会。
　　固收基金经理对于债市观点中性偏弱，分歧点在于下半年货币政策的取向。因此包括纯债和固收+的基金经理大多通过控制久期应对，此外，今年以来地产派生的信用面临大幅萎缩，多数基金经理谈到积极防范信用风险。
　　风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。