中信期货-软商品策略日报：普涨中，品种强弱差异凸现-220729

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　　橡胶：橡胶反弹，但力度不佳
　　最近一周，橡胶进入反弹。原因更多的是修正橡胶（尤其是沪胶）过多的下行，而非是供需看到了明确的持续看涨因素或者阶段好转因素。在金融属性端，存在好转，橡胶两个期货品种都有可能会出现反弹。
　　操作策略：观望或短多，如果继续新低，则短多必须止损。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：纸浆近月至7200后，基差修复理应已经到位
　　昨日纸浆大幅上涨，收缩基差以及交割品流通货源不足是主因，此外，昨日商品市场环境也有影响。供需依旧利多不断，偏空头寸当前不是介入点。关注09合约是否会出现持仓的持续流出。
　　操作策略：等待高抛远月
　　风险因素：宏观对商品超预期的扰动。
　　棉花：宏观因素落地，郑棉反应平平
　　国内棉花的问题依旧是上游库存高企而下游需求不佳，下游缺乏订单、开机率下滑，纺织厂成品库存持续增加，基本面缺乏实质性利多。往年来说一般要到8月中下旬下游才有逐渐转旺迹象，关注需求变化。棉价维持弱势运行。
　　操作：观望，中长期维持看空观点。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：商品氛围回暖，郑糖有所反弹
　　6月份我国进口食糖同比大幅下降，现货平稳，期货小幅跟随外盘，波动不大；短期看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：观望。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。