中信期货-多因子选股专题报告：基于中证1000的多频共振选股策略-220728

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　　初探证1000量化选股:初步测试基于中证1000的选股策略，模型在回测期内能够进行有效选股2016年以来年均超额接近24%，夏普比0.9。但考虑持仓限制以后，策略的各项业绩指标明显下降。
　　策略进阶与参数测试:进行多频率参数试或能提高批收益，而通过策略合成也将降低组合受持仓限制的影响。随着因子参数调低（频率升高)，不考虑仓位限制下轮收益率增加，但考虑持仓限制后业绩下降的幅度也同步提升，中/高频参数下年化收益率的下降幅度分别达4.4%和10.9%。单一频率的策略无法作为最合适的落地方案。
　　执行多频共振的选股策略:通过对不同频率参数的策略进行等权合成，可以得到多频共振方案。由于各个不同频率的参数合下选合存在差异，合成策略在截面上持仓更为分散，持有个股的数量更多，考虑仓位限制以后年化收益率下降幅度更低，总体上更适合实际落地。“多频共振”策略最近三年录得33%的轮收益(考虑交易费用)，每年都能战胜基准，除2017年以外每年均取得正收益，月相对胜率达64%，较基于单频参数策略大幅改善。
　　风险提示:个股收益率失真、模型/方法/参数失效、数据和回测区间有限