中信建投期货-棉花、白糖期货投资早报-220728

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　　1、USDA棉花7月报告：
　　1）针对当前21/22年度：
　　美棉数据不变，维持美棉供需累库趋势。
　　下调全球棉花产量15.7万吨至2530.4万吨，主要调整对象是巴西。下调全球棉花消费量41.3万吨至2608.2万吨，主要下调对象是中国、巴基斯坦和越南，期末库存上调23.8万吨至1829.7万吨，库消比上调至70.15%。
　　2）针对新季22/23年度：
　　维持6月末acreage报告中美棉种植面积数据，根据历史均值和西南部干旱情况，给予美棉31.49%的弃种率，预计美棉单产在870磅/英亩，产量为337.5万吨（1550万包），下调21.7万吨。出口小幅下调至304.8万吨（1400万包），下降幅度10.9万吨，期末库存下调10.8万吨至52.3万吨。
　　全球产量同比下调26.2万吨至2614.1万吨，主要贡献来自美国和巴西。全球消费下调35.1万吨至2611.1万吨，降幅主要来自中国、印度、孟加拉和越南。期末库存上调32.4万吨至1834.6万吨，库消比上升至70.26%。
　　3）疆棉禁令预估：
　　21/22年度中国消费占比由31.23%下降至30.89%，22/23年度未作调整，维持在31.27%。
　　2、截至7月24日，得州现蕾率为75%，得州结铃率为45%，均快于去年同期和五年均值水平，全美棉花优良率下降4个百分点至34%。