东方金诚-2022年6月城投债市场运行情况分析：城投债融资环比回升，二级市场交易显著升温-220728

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　　核心观点：
　　2022年6月，城投公司债券发行量及净融资规模环比双双回升，扭转上月季节性走弱趋势，但净融资同比有所下滑。
　　6月，中长期限城投债发行环比有所回暖，弱资质主体面临的融资压力或有一定缓解。
　　6月，区域城投融资分化依然显著，西部地区和东北省份再融资表现仍不佳；城投债平均发行利率波动不大。
　　6月，城投债二级市场交易活跃度环比明显升温；资产荒背景下，叠加近期市场流动性仍偏于充裕，城投债信用利差有所收窄，异常交易次数环比持续下降，城投债交易情况进一步好转，市场情绪较好。
　　近期地方债务风险管控政策仍多次强调加强隐性债务管控，“遏制新增、化解存量”的总体思路不变。受疫情和地产行业景气度下行等因素影响，预计下半年基建投资或进一步发力，对城投公司构成利好。不过，近期监管层安排政策性金融发力（引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模，设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设），下半年基建投资提速对城投倚重不可过高估计。6月跟踪季城投公司级别调整数量明显增加，其中16家主体级别被下调，大多集中于贵州省，主要为涉及债务逾期的弱资质主体，后续建议持续关注相关地区城投再融资风险。