中信期货-贵金属策略日报：美联储议息会议验证判断，贵金属反弹-220728

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　　昨日贵金属夜盘反弹明显，主要原因来自于7月议息会议落地。会议要点如下：
　　加息：将基准利率上调75bp至2.25%-2.50%，会后鲍威尔提出，认为年底正常利率为3%-3.5%较好，这意味着下半年整体加息空间有限，但也表态，不会做出明确前瞻指引，未来一切以数据作为导向，下次会议大幅加息可能是合适的；随着利率的提高，放缓加息步伐也可能是合适的；
　　2.经济预期：不认为已经进入衰退，因为失业率保持低位，但最近的支出和生产指标已经走软，“软着陆”的难度在加大；
　　3.通胀预期：坚定致力于让通胀回归其2%的目标，尽管指标走软，但失业率仍低；
　　4.缩表：按计划在9月加速缩表，每月缩减上限MBS将升至350亿美元，国债将升至600亿美元。
　　以上内容及指标验证我们前期判断：美元指数已经见顶，货币政策作用短期趋于饱和，因此贵金属形成底部，市场侧重点开始从通胀转向衰退。对欧元区，选择超预期加息控制通胀是最优选择。内外权衡下，美元指数见顶，但后期或以较长期限。阶梯方式逐渐趋降，而并非迅速下跌。此时宏观流动性对商品压力减轻，贵金属或将继续反弹，但速率或不快，以长线为主。
　　操作建议：1.建议持有长线多单。
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.通胀冲击