招商期货-重大行情点评：供需博弈下，生猪弱势运行-210713

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行情数据：LH2109收盘价18270，跌幅2.61%LH2111收盘价17920，跌幅1.21%LH2201收盘价18595，跌幅2.26%LH2203收盘价17840，跌幅0.92%评论：现货方面，全国生猪均价15.71元/公斤，日涨跌幅-0.43元/公斤（-1.21%）；河南地区16.30元/公斤，日涨跌幅-0.20元/公斤（-2.60%）。

现货在自繁自养水平线上下震荡偏弱，国家猪肉收储政策为养殖户提供一定的心理预期。

综合来看15元/水平是当下的供需平衡点，现货处于屠宰端和养殖端的博弈中。

疫情方面，川渝部分地区有局部爆发，病猪抛售占市场比例在20%左右。

爆发原因有养殖密度增加、雨水天气传播、低价猪导致非瘟防疫投入减少。

根据调研了解，当下未出现大面积爆发的趋势，依旧在可控范围内，其严重程度低于春节前后北方疫情。

叠加之前川渝地区的复养程度高，疫情对种猪影响相对较小，育肥方面疫情导致的病猪仍提供市场肉供应，因此暂时判断未出现影响产能的损失。

后续持续关注南方疫情发展。

供需方面，长期来看，产能持续恢复下，生猪存栏不断增加。

涌益数据显示，母猪存栏在6月出现小幅下滑，对应10-11个月以后的育肥出栏时间，在明年5月之前产能仍处于持续恢复的状态。

体重方面，7月大肥存栏依旧，出栏速度与6月持平，未出现加速出栏的情况。

散户的大肥存栏为主，集团场基本消化完毕，但部分散户大肥是年初高价仔猪繁育，因此成本过高亏损过大，这部分大肥出货的积极性较差。

7月淘汰母猪较6月有所增加，母猪提供额外的肉供应。

综上大肥、淘汰母猪、正常出栏肥猪给市场提供充足的肉供应，因此7-8月供应压力仍然较大，所以价格偏弱势运行。

主力合约基差-1970，日增290，基差逐渐收敛。

主力合约临近交割月挤升水风险较大，策略上建议等盘面反弹后逢高做空。