华鑫证券-岱勒新材-300700-2022H1业绩预告点评：盈利能力改善，产能持续释放-220726

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　　事件
　　岱勒新材发布2022H1业绩预告，预计2022H1归母净利润3950万元—4350万元，上年同期净利亏损1690.88万元，实现同比扭亏；扣非净利润3790万元—4150万元，上年同期净利亏损1886.76万元，实现同比扭亏
　　投资要点
　　▌业绩略超预期，盈利能力进一步改善
　　公司2022H1业绩大幅上涨，实现同比扭亏为盈。其中2022Q2归母净利润约为2599—2999万元，环比提高约92.38%—121.98%。业绩略超预期，主要系公司订单饱满，产能不断释放，主要产品产销量较同期大幅提升，同时由于规模效应逐渐显现，成本得到有效控制所致。我们预计公司光伏金刚线出货量在300-350万公里，盈利能力相较一季度进一步提高。
　　▌下游需求超预期，金刚线行业迎来高景气周期
　　2022年以来受到欧洲能源危机以及印度抢装影响，光伏下游需求超预期，叠加金刚线细线化以及薄片化带来的额外增速，金刚线行业迎来高景气周期。从年初至今大部分企业均保持较高的开工率，价格降幅较小。
　　▌产能持续释放，规模效应提升盈利能力
　　公司自今年3月份产能达100万公里/月以来，产能持续提高，预计7月份产能将达到140万公里/月。同时20线机已完成验证，下半年将逐月分批投入，年底将完成产能300万公里/月的设备投入，预计年底产能释放将在200万公里/月以上。我们预计若按计划扩产，规模效应将持续推动公司降本，从而继续提升公司盈利能力。
　　▌盈利预测
　　考虑到公司盈利能力提高较快，同时产能仍在逐步释放，我们上调对公司的盈利预期。我们预测公司2022-2024年收入分别为8.12/13.88/19.39亿元（前值分别为6.7/12.0/16.4亿元），EPS分为1.10/2.03/3.30元（前值分别为0.73/1.42/2.01元），当前股价对应PE分别为31、17、10倍，继续维持“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　光伏装机不达预期、金刚线扩产不达预期、金刚线价格下跌、大宗品价格上升等。