致富证券-美国经济暂难言衰退-220727

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　　摘要：
　　1.美联储缩表加息，并没有导致流动性紧缩。自2021年10月以来，美国商业银行的工商业贷款、不动产抵押贷款、消费贷款，均呈现稳步上升趋势。企业和个人贷款需求较为旺盛，商业信贷增长强劲。
　　2.虽然基础货币自去年12月触顶以来快速回落，但由于同期超额存款准备率下降，货币乘数出现明显增加。叠加乘数效应后，货币供应量M1和M2相比去年12月反而小幅增长1%。目前美国货币市场流动性依然十分充裕。
　　3.目前美国非农就业人数已经基本恢复至疫情前的水平。同时，失业率连续4个月维持在疫情以来的最低水平，职位空缺率连续11个月保持在2000年以来的最高值，各子行业相比疫情前的供需缺口均在扩大，雇员薪酬持续创疫情以来新高。这些数据均表明美国劳动力市场景气度很高。
　　4.综合美国资金、信贷、劳动力市场等现状，我们判断年内美国经济陷入衰退的概率很低。