华西证券-赛腾股份-603283-消费电子+半导体设备齐发力，盈利能力预期改善-220726

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　　成于苹果，进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案，公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道，上市前苹果已成为公司最重要客户。公司上市后加快了下游应用领域的拓展，重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等，进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系。公司收购optima将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。
　　赛道优质，潜力巨大：1）3C设备：消费电子设备收入保持稳健增长，叠加可穿戴设备带来的增量发展机遇，公司消费电子设备业绩具备足够韧性。2）半导体设备：收购昌鼎和Optima后，公司成功切入半导体检测设备领域。Optima在硅片检测设备领域具有极强的技术实力，核心客户包含三星、SK海力士以及台积电等全球一线晶圆厂。全球晶圆缺陷检测市场规模约45亿美元，仍处于国产化初期，公司有望受益；同时，公司设立苏州欧帝半导体科技有限公司，协同Optima，主要负责设备相关业务。3）汽车电子设备：子公司菱欧科技具备参与下游客户生产线研发的能力，其在汽车马达、锂电设备等有深厚积累，目前公司的主要客户包括全球领先的综合电动马达制造商日本电产、知名锂电池厂商村田新能源等，均具有长期稳定的合作关系。4）其他领域如光伏设备、锂电设备公司有望加速布局，值得期待。
　　投资建议：调整公司2022年的营收预测、归母净利润预测和EPS预测，营收由之前的27.46亿元调整至32.01亿元，归母净利润由之前的3.64亿元调整至2.35亿元，EPS由之前的2.07元调整至1.29元。预计2023-2024年公司营收分别为38.60/46.35亿元，归母净利润分别为3.23/4.39亿元，对应EPS分别为1.78/2.41元。对应2022年7月26日26.00元/股收盘价，22-24年PE分别为20/15/11倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业景气度不及预期，产品研发进展不及预期，产品推广不及预期等。