华安证券-盛新锂能-002240-业绩超出预告上限，下半年锂盐或增量产出-220727

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　　事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营业收入51.33亿元，同比增长326%；归属母公司净利润30.19亿元，同比增长950%；扣非净利润30.16亿元，同比增长1054%。
　　 22H1业绩超出此前预告上限，业绩大幅增长原因系锂盐产品量价齐升
　　公司22Q2实现归母净利润19.49亿元，超出此前业绩预告上限18.3亿元，环比增长82%，报告期内业绩大幅增长主要原因系：1）量：22H1实现锂盐产销2.04/1.85万吨，同比增长10.4%/4.88%；2）价：Q2锂盐均价45万元/吨以上，除去部分代工产能公司锂盐销售价格随行就市，带动业绩释放；3）成本：业隆沟矿山稳定产出锂精矿实现资源自给，澳洲矿石包销价格或较市场散单价格低，公司具有成本优势。
　　已建成锂盐产能7万吨/年，22H2公司享受量、价、成本三重优势
　　1）量：子公司致远锂业与遂宁盛新共有2.5万吨/年碳酸锂+4.5万吨/年氢氧化锂产能，上半年致远锂业稳定产出，遂宁盛新3万吨氢氧化锂项目于1月正式投产，目前正处于产能爬坡阶段，下半年遂宁盛新有望贡献锂盐产出增量；2）价：供需关系紧张将有力支撑全年锂盐价格维持高位，全年锂盐均价或45万/吨以上；3）成本：公司全力推动自有矿山业隆沟生产；此外，公司津巴布韦萨比星锂钽矿项目，规划设计原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨，预计在2022年底建成投产，公司资源自给率将不断提升，实现降本。
　　携手中矿资源津巴布韦寻求优质锂资源，比亚迪战略合作实现共赢
　　公司在产业链与具有优质勘探能力的中矿资源在津巴布韦设立合资子公司，共同在津巴布韦寻找优质锂矿资源项目，未来或继续提高资源自给率；与比亚迪在原材料购销和加工、技术、矿产资源开发等方面达成战略合作，公司或将能够绑定比亚迪作为优质客户给予产品订单保障，同时未来双方有望共同开发锂资源，带动产业链上下合作共赢。
　　投资建议：基于公司下半年锂盐有望实现量增，资源自给率提升，上调22/23/24年归母净利分别为62.36/69.83/77.93亿元，对应PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能进展不及预期；产品价格下跌；下游需求不及预期