光大证券-《全球疫情疫苗追踪系列》第十一篇：BA.5侵袭，全球影响几何，国内如何应对？-220726

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　　核心观点：
　　5月以来，BA.5毒株凭借其超强传播力优势，向海外国家加速扩散，逐步成为全球新冠主要毒株，带来新一轮疫情反扑。美国、欧洲及东南亚主要国家疫情形势出现明显反弹，国内多地也相继检测出BA.5毒株，防控压力倍增。
　　从海外来看，BA.5毒株并未对全球开放节奏产生显著影响，疫情蔓延下，欧美仍按照此前节奏，继续放开疫情管控举措，开启“与病毒共存”。从国内来看，BA.5毒株增加各地疫情防控的压力，多地重启常态化核酸检测。我们认为BA.5在国内引发再次大规模传播的可能性不大：一方面，现有防控政策不断优化，通过“主动防、早发现、快处置”等系列举措，可大幅提升对BA.5毒株的应对能力；另一方面，BA.5毒株载量高、易检测，积极开展核酸检测可实现有效控制。
　　BA.5在全球广泛流行，但对全球开放节奏影响有限
　　BA.5具有较强的传播性与免疫逃逸能力。2022年2月，BA.5首次出现于南非，并于4月引发南非新一波疫情浪潮。传播性方面，BA.5较BA.1/2毒株更具传播性、潜伏期明显缩短；免疫逃逸方面，BA.5有较强的免疫逃逸能力，现有疫苗应对BA.5保护性均有所下降；致病性方面，BA.5是否更具致病性尚未达成共识。
　　BA.5已成为全球主要流行毒株，并引发全球疫情再次反弹。5月以来，凭借其更强的传播性及免疫逃逸能力，BA.5毒株向世界各地迅速扩散，并逐步发展为全球主要流行毒株，全球疫情形势再次反弹，住院以及重症人数均有所攀升。
　　BA.5扩散对全球开放节奏影响有限。尽管海外主要国家疫情出现大幅反弹，但其疫情防控政策却并未收紧，欧美各国均普遍维持此前的开放政策。
　　BA.5已攻入国内，多地重启常态化核酸检测
　　多地检测出BA.5变异株，引发本土疫情传播。自7月6日西安确认本土首例BA.5变异株病例，截至7月25日，我国7地报告发现BA.5变异株病例。
　　防控工作难度提升，多地重启常态化核酸检测。继延长或取消常态化核酸检测后，国内多地在7月又收紧防疫管控政策，并重启常态化核酸检测。
　　BA.5是否会导致国内新一波的疫情流行？
　　防控政策上，第九版新冠防控方案强调“主动防、早发现、快处置”，大幅提升对BA.5的应对能力。从各地实施情况看，现有防控措施能快速控制BA.5扩散。
　　核酸检测上，BA.5毒株载量高、易检测，积极开展核酸检测可实现有效控制。7月以来，为应对疫情扩散，多地再次重启常态化核酸检测、或增加核酸检测频次。
　　免疫效果上，BA.5免疫逃逸增强，但疫苗对预防重症和死亡仍然有效。目前我国疫苗完全接种率近90%，加强针覆盖率升至56%，有效免疫屏障逐步形成。
　　因此，我们认为现阶段BA.5在国内引发再次大规模传播的可能性不大。
　　何时开放国门？关注今冬海外疫情扩散情况
　　短期来看，今年并非开放国门最佳时机。“动态清零”是现阶段疫情防控最优选择，现有防疫体系可有效应对奥密克戎变异株，开放可能会造成疫情大规模反弹。
　　当前欧美国家已基本上放开全部疫情管控措施，我国需通过观察今冬海外疫情的扩散情况谨慎作出开放国门的规划，明年两会后或是重要的开放国门窗口期。
　　风险提示：疫情反复情况超预期，病毒变异超预期。