中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：原糖或已现年内高点，但郑糖预计有小幅反弹-220724

文本预览：

《中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：原糖或已现年内高点，但郑糖预计有小幅反弹-220724（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：原糖或已现年内高点，但郑糖预计有小幅反弹-220724（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中信建投期货《糖史演义·白糖产业链跟踪报告：原糖或已现年内高点 但郑糖预计有小幅反弹》研报附件原文摘录）
　　行情观点 　　本周内外糖价双双回落，国际市场利空消息频出，巴西国家石油公司宣布下调汽油价格、印度或再允许100万吨的食糖出口、印度糖协预计22/23年度食糖产量仍维持在高位水平、欧美放松了俄罗斯原油的制裁原油回落，多重利空消息下原糖承压下行至18美分/磅以下，后市在全球供应走向宽松的背景下，预计原糖以弱势震荡为主；国内市场相对缺乏话题，走势以跟随原糖为主，但目前再度跌至成本线附近，在消费旺季下，我们认为下方的空间有限。 　　巴西国家石油公司下调汽油价格，拖累乙醇和原糖价格 　　周一巴西宣布将含水乙醇的ICMS从13.3%下调至9.57%，旨在保持汽油和乙醇见的税费差，重新刺激生物乙醇燃料的消费，醇油比价下降至70%以下，乙醇消费前景得到改善，周一原糖价格最高涨至19.59美分/磅。 　　但本周醇油比价再次因为政策调整出现改变：在国际能源价格均出现回落之后，巴西国内的汽油价格和进口均价间的价差已经出现了反转，从此前的低于进口均价转变为高于进口均价，为了抑制通胀和缩小内外价差，巴西国家石油公司宣布下调A类汽油价格，平均降幅达到4.9%，通过测算醇油比价再次从70%以下的临界值上升至70%附近，税费调整对于乙醇消费的利好在汽油价格下调之后消失，因此本周后半周乙醇和原糖价格出现回落。 　　目前含水乙醇价格已经贴水原糖价格，巴西22/23榨季的制糖比预计面临上修，在原本印度和泰国产量前景乐观的背景下，对于国际原糖价格的压力难以避免。 　　印度再次放宽出口，并预计下年度产量维持高位 　　在5月底时传出印度将从今年6月开始限制食糖出口，我们曾在《【建投点评】印度政府真的会限制食糖出口吗？》预计“大可能不会”，因为在“产量前景乐观和食糖价格处于绝对高位”的背景下，印度没有必要限制食糖出口；但当时或是印度希望借消息面刺激糖价，以此博得更高的出口价格，于6月开始正式限制原糖出口，而目前随着产量不断上调和库存压力上升的背景下，印度或再考虑100万吨的食糖出口。在巴西制糖比大幅下调可能落空、全球供应走向宽裕、原油价格回落的背景下，现阶段宣布放宽出口限制带来的利空对于盘面的压力变得更加明显。