国元国际-晨报-210714

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【近期研报】宏观数据周报（7.5-7.9）：央行降准，有助于缓解小企业经营压力据央行网站消息，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

从央行的表述来看，央行的此次降准并非意味着央行的货币政策发生转向，坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌依然是央行当前货币政策的主要方针。

根据央行的说法，此次降准意在保持流动性的充裕，增加金融机构资金配置能力，同时调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。

显然对中小企业进行支持成为此次央行进行降准的重要目标之一。

由于今年以来全球范围内原材料及能源价格的持续走高，小微企业面临的成本压力不断上升，同时由于国内消费方面的需求总体保持相对疲弱，使得不少小微企业难以跟随上游供应商提高商品价格，造成不少小微企业面临一定程度的经营压力。

相信央行的此次降准能够有助于降低小微企业的融资成本，缓解小微企业的经营压力。

康方生物（9926.HK）更新报告：双抗龙头公司，多项创新研究推进顺利公司与中国生物制药共同开发的PD-1单抗药物派安普利单抗（AK105）联合化疗一线治疗局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌获NMPA受理，此为第三个适应症的上市申请。

派安普利单抗是目前全球唯一采用IgG1亚型且经Fc段改造的新型PD-1单抗，与国外已上市PD-1抗体相比抗原结合解离速率较慢，能有效增强免疫疗效，减少不良反应。

根据弗若斯特沙利文的预测，23年中国PD-(L)1市场规模有望高速增长至106亿美元，治疗非小细胞肺癌是PD-(L)1治疗的主要领域，占适应症范围的27%，AK105上市后将快速放量进入市场争夺市场份额。

康方自主研发的全球首创新型肿瘤免疫治疗新药Cadonilimab（PD-1/CTLA-4双抗，AK104）联合VEGFR-2单抗(AK109)联合或不联合化疗二线治疗晚期胃腺癌或胃食管结合部腺癌的开放性、多中心、Ib/II期临床研究获批开展。

AK104预计将是全球第一个上市的PD-1/CTLA-4双抗。

中关村产业研究院预估24年中国双特异性抗体药物市场规模有望增长至50亿元。

公司PD-1即将商业化，双抗产品创新全球领先，近期多项研发推进顺利。

21-23年收入预测3.11、14.61、25.99亿元人民币，对应净利润分别为-9.44、-4.95、-0.01亿元人民币，调整目标价至76.95港元，较现价有35%的涨幅空间，维持“买入”评级。