申银万国期货-品种策略日报：油脂-220726

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　　油脂：夜盘近月油脂走强，菜系旧作供应偏紧，因船运不足导致的近月棕榈油到港延期。MPOA预估2022年7月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%，减幅大于历史均值。到8月底，印尼毛棕榈油的出口关税从288下调至220美元/吨，精炼24棕榈油出口关税从192下调至137美元/吨，出口附加税不再收取，总关税继续降低，印尼政府也考虑取消DMO义务，加速出口。截止7月22日印尼国内毛棕榈油现货成交价降至8900千印尼盾/吨，关注后续印尼船运恢复和报价。宏观上预期加息幅度还未确定，全球新作供应恢复，短期油脂即使反弹幅度或将有限，单边关注逢高做空，豆油2209-2301合约月差缩小后仍可尝试正套。
　　豆菜粕：夜盘高开后回落。俄罗斯周六对乌克兰港口城市敖德萨的导弹袭击，给重新开放乌克兰黑海港口出口谷物的协议造成威胁。在未来的3天，美国中南部和远西地区将少雨或无雨，南部和西部地区将重返高温天气，而中西部和东北部则会出现较为凉爽的空气。截至2022年7月24日当周，美国大豆生长优良率为59%，分析师平均预估为60%，之前一周为61%，去年同期为58%。美豆新作种植将在8月供需报告中作出修正，最终调整幅度可能有限，但是主要买家中国压榨利润不佳，出口需求下调，后期美豆上涨空间更多取决天气。国内近月豆粕消费还是偏弱，但是大豆到港逐步减少，压榨量处于近三年同期最低水平。豆菜粕单边跟随美豆，套利上豆粕2209-2301月差缩小后尝试正套