南华期货-有色金属（锌）周报：宏观压力缓解，基本面多空交织-220724

《南华期货-有色金属（锌）周报：宏观压力缓解，基本面多空交织-220724（39页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-有色金属（锌）周报：宏观压力缓解，基本面多空交织-220724（39页）.pdf（39页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　观点：悲观情绪缓解，盘面止跌调整，上周锌价小幅反弹，外盘反弹强于内盘。
　　宏观层面，关注本周美联储加息决议是否符合预期，预期值为75bp。若符合预期，在9月加息之前，宏观环境可能较之前会有所改善，有色金属的压力会有所减轻，盘面会重新开始交易产业基本面矛盾。另外需关注之前已经下发完毕的专项债对应的工程项目，在三季度基建等工程开工增加后会带来实际的需求，有望弥补部分居民消费和企业投资下降带来的需求弱化，可能对盘面形成一定的支撑。
　　基本面角度来看，锌的供应端矛盾没有得到有效缓解，欧洲电价高企，大型炼厂减产或停产，能源价格走势影响开工和产量；国内国产矿产量下降，进口矿数量在比较修复之后才出现恢复迹象，国内部分炼厂因冶炼利润缩水，开始减产或检修；长期供应有逐渐宽松的预期，但是短期供应偏紧的局面难以得到很好的缓解。需求比较疲弱，下游按需采购为主，终端收到地产的拖累，虽然汽车和家电的表现较之前有所好转，但目前仍未看到对于精锌需求的明显拉动。内外库存低位去化，在欧洲库存没有下降空间之后，亚洲和北美洲的库存下降变得更为顺畅。
　　策略上，短期宏观情绪缓解，供需基本面受到低库存和供给偏紧的影响，盘面更倾向于震荡，单边暂时不建议操作，静待调整结束。套利上，月间反套ZN2209-ZN2210可继续持有（首次提出时间为2022.7.21），目前虚实盘比在6~7之间。