宏源期货-炉料日评：成材情绪部分修复，炉料走势或将分化-220725

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　　铁矿：
　　22日，全国主港铁矿石成交83.50万吨，环比增16%。现货市场小幅上涨，市场交投氛围一般，贸易商报价积极性一般，钢厂采购谨慎。矿山发运冲量结束，主流矿山供给高位回落，近期铁矿价格重心下移，非主流矿山发运明显减少，国内矿山开工率恢复，供给端受前期发运高位影响，预计将逐步宽松。钢厂利润持续低位，高炉检修计划增多，本周钢厂铁水日均产量219.24万吨，减前期减少7.02万吨，减产进程加速，港口库存继续累库，铁矿供需逐渐宽松，本周成材供减需曾，且库存同比降幅较大，成材市场情绪有所修复，结合上周铁矿到港低位，预计盘面延续震荡运行。
　　焦炭：
　　22日焦炭市场继续偏弱运行，第四轮焦价下调全面落地，四轮累计降幅为900-940元/吨。焦企生产积极性偏弱，整体开工率继续下滑，焦炭库存小幅累库，整体库存低位运行，出货正常，第四轮落地市场悲观情绪蔓延，焦企限产范围有扩大的趋势，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主。目前下游终端市场仍无明显好转，钢厂成材利润倒挂，导致检修减产情况增多，对焦炭采购需求放缓，焦炭需求持续减弱。上周成材表观消费有所增加，且成材库存同比走低，黑色系整体市场情绪有所修复，带动夜盘反弹，目前焦炭盘面小幅升水港口贸易仓单，四轮提降落地，上游成本亦有所下移，减产进程继续中，焦炭难言上涨，反弹空间有限，焦炭盘面价格震荡偏弱。
　　焦煤：
　　22日国内炼焦煤市场偏弱运行。市场方面，焦炭第四轮落地后，焦钢企业限产力度均有加大，对炼焦煤采购需求进一步缩减，现山西地区多数煤矿维持正常生产，但部分高库存煤矿已出现减产现象，内蒙古地区大部分民营煤矿已停止生产，国有大矿原煤竞拍价格累计下降400元/吨左右。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑，蒙煤仓单成本降至2250元/吨，基差修复动力有限，长期看供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步走向宽松，焦煤总库存下滑有前期蒙煤通关受限影响，可用天数无明显变化，蒙煤外运恢复，通关加速，考虑到黑色系整体情绪改善，盘面价格短期震荡运行。