华安期货-棉花周报：曙光乍现，前路漫漫-220722

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　　投资策略建议：
　　本周ICE棉价反弹回升。美棉出口喜忧参半，签约量增加但合同取消数量有所增加，且中国采购数量维持低位。国际棉价大跌，但采购仍未放量，证明棉花整体需求仍然疲软，市场下方支撑力度不足。欧洲央行宣布加息50个基点，下周美联储议息会议市场预期大概率维持高额加息幅度，全球大宗商品上行承压。故棉价短期内不具备持续性反弹条件。
　　国内方面，本周郑棉价格筑底回升。因国家领导人考察新疆，听取相关汇报，给予市场信心。市场传言收储政策或有变动，轧花厂惜售情绪再度升温，收储成交率连续多日跌破100%。因淡季行情深入，叠加夏季限电限产政策要求，下游开机不高。6月我国棉花、纱线进口量再创新低，棉纺行业整体处于弱势运行态势。现阶段新疆新年度棉花长势好于同期，市场预计今年我国棉花产量或达600万吨。在全球大宗商品处于下行通道的大背景下，虽前期棉价暴跌属于“矫枉过正”，但若无明显利好因素出现，棉价反弹空间有限。投资者需重点关注宏观消息的影响。
　　期权投资策略：
　　买入看跌期权，或做空波动率
　　下周关注:
　　1.美棉生长报告
　　2. USDA周度出口报告
　　3.美联储议息会议