美尔雅期货-钢矿周度报告：减产力度超预期，带动盘面反弹-220725

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　　上周钢材低位小幅反弹，反弹力度逐步加强。伴随着大跌，钢厂亏损面快速恶化，钢厂减产力度持续扩大，铁水产量快速降至220万吨以下，特别螺纹减产幅度超预期，目前除了利润压力外，废钢偏紧是生产的堵点，且短期难以改善，因此供应下降空间有限，但复产也比较困难。需求短期弱稳为主，各地开始出台保交付的政策，资金面和在建项目施工进度后期将有所好转，但对螺纹需求拉动有限，新开工大幅萎缩的核心矛盾仍在继续恶化。基建项目新开项目增多，但无法弥补房建缺口。热卷下游改善幅度差异较为明显，短期内下游补库弹性仍相对不足，热卷需求实质性改善仍需等待。供给端长流程钢厂铁水产量快速降至220万吨以下，钢厂短期内减产力度放缓，预计产量维持低位波动。目前低价区域部分大小规格缺货情况开始显现，但利润较差钢厂生产意愿仍不足，短期内钢材处于以供给调节为主的弱平衡状态下，需求难有实质性改观，决定了钢厂利润难以有效修复，产量压制短期内难有好转，短期继续维持反弹走势，反弹高度取决于后期生产恢复的力度。