华泰期货-白糖周报：内外盘糖价回落，短期观望为主-210705

《华泰期货-白糖周报：内外盘糖价回落，短期观望为主-210705（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-白糖周报：内外盘糖价回落，短期观望为主-210705（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

内外盘糖价回落短期观望为主本周原糖期货连续回调，原糖突破前期高点后资金减持。

最新统计巴西中南部地区糖厂6月上半月压榨甘蔗3595.9万吨，同比下降14%，环比上期-11.5%扩大2.5个百分点；产糖219.2万吨，同比下降14.35%，环比上期-11.9%扩大2.3个百分点；乙醇产量同比减少8.7%，环比上期-6.9%扩大1.8个百分点，至16.86亿升。

糖厂使用46.25%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.06%，甘蔗单产同比下降11%，环比上期-10.2%扩大0.8个百分点，而甘蔗含糖份仅比去年同期高0.18个百分点。

预计原糖回调深度有限。

本周国内白糖跟随外盘出现回调，广西、云南公布数据显示，至6月底广西累计销售371.14万吨，同比减少44.36万吨，产销率59.03%，同比下降10.22个百分点，库存257.65万吨，较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨，云南累计销售116.62万吨，同比减少5.9万吨，销糖率52.72%，同比下降3.76%，库存104.61万吨，较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。

从数据情况看，两个最大产区销售进度滞后，低于市场预期。

从现货的表现来看，支撑较强，集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大，加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成，现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。

整体来看原糖下行幅度有限，在17美分处有较强支撑，对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限，国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季，之后又是中秋国庆双节，需求前景季节性向好，而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间，郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格，将带动期货盘面走强。

短期来看因近期上涨势头较猛，出现一定幅度回调，建议不追空，短期观望为主。

中性。

策略：逢低做多SR01合约，适当介入反套保护。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。