东方证券-房地产行业2022年第29周地产周报：银保监会定调保交楼，基本面复苏仍需宽松政策加码-220725

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　　本周市场回顾。第29周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为2.2%。沪深300指数报收4238.23，周度涨幅为0.2%；创业板指数报收2737.31，周度涨幅-0.8%；房地产板块指数报收3002.04，周度涨幅为2.0%。
　　本周行业要闻。国常会：保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。银保监会：千方百计推动“保交楼”，稳妥化解房地产领域风险。贝壳研究院：百城房贷利率继续下探。三部委：加大债券融资服务力度，引导资金流向优质民营企业。郑州地产集团与河南资管联合设立地产纾困基金。广州、无锡、南通本周完成二批次集中供地。长沙：公积金贷款最高额度提至70万，二套最低首付调至40%。
　　本周一二线城市新房销售量较上周增加，二手房销售量较上周减少。第29周29大城市新房销售为2.52万套，较第28周增加11.6%；11大城市二手房销售10061套，较第28周增加1.8%；一线城市新房、二手房交易较第28周分别增加12.1%、减少13.4%；二线城市新房、二手房交易较第28周分别增加8.3%、减少1.4%。库存量较上周增加，库销比较上周降低。截至第29周，15大城市库存为124.3万套，较第28周增加0.5万套；库销比为17.0个月，较28周减少0.3个月。本周土地市场出让热度较上周降低。第29周26大城市合计成交土地50块。土地出让金额减少。第29周26大城市土地出让金为516.1亿元，较第28周减少701.9亿元。平均溢价率下降。第29周26大城市土地成交平均溢价率为1.7%，较第28周下降。
　　重点公司公告。万科分拆万物云境外上市获证监会核准，刘肖增持3万股，3年期30亿中期票据完成发行。复星旅文预计2022年上半年净亏损同比大幅收窄。建发国际完成配售3000万股。保利发展拟发行20亿元公司债。中国海外发展拟发行20亿元中期票据。新城控股61.72亿元公司债券的注册申请获证监会批复
　　投资建议与投资标的
　　本周新房及二手房销售维持低位，同比降幅仍达4成，土地市场仍延续低迷。银保监会定调“保交楼”及郑州等地出台项目交付纾困举措，或一定程度上托底市场信心，但需求端修复的动力势必受到拖累。与此同时供应端或重新收紧预售条件及预售资金监管，而保交付压力也将对房企新拿地新开工形成挤出效应。在供需两侧持续走弱、地产持续拖累经济的压力下，我们认为Q3有望迎来政策宽松的窗口。同时企业间分化将加剧，低评级房企仍处在持续失血的状态。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。
　　风险提示
　　销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。