宏源期货-宏源聚酯周报-210712

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需求：织造负荷回暖，目前76.26（+4.6）%，此外盛泽地区样本织造库存38.8（-0.2）天；分内外销看，国内已经基本恢复至疫情前水平，延续正常消费增长路径；外销为未来主要增长量，由于海运集装箱紧张，上半年外销并未过多释放，下半年随着疫情的好转，外销将逐步好转。

总体看，7月由于内需强势纺服呈现出淡季不淡的特征，织造负荷止跌回升。

（中性）供应：仪征65万吨装置恢复，独山能源250万吨装置停车检修，逸盛大化600万吨装置上周末降负碱洗，逸盛新材料360万吨装置已投产出料，至上周五PTA负荷调整至81.53（+1.63）%。

7月台化120万吨计划检修，福化450万吨亦有减量计划，此外如恒力5线，独山2期，虹港石化的装置具体检修仍视加工费情况而定。

（潜在利多）另外新装置中逸盛新材料360万吨装置供应逐步稳定。

（利空）库存：上周TA去库6.53万吨至312.92万吨，聚酯高开工下预计TA仍能够小幅去库存。

（利多）成本：从目前的TA加工费走势来看，呈现出以中轴为支撑缓慢提升的特点，预计短期此特征还将延续；未来若加工费持续上行，甚至突破700，市场对于装置额外执行检修的预期将改变，产生预期差，对TA加工费及价格都将形成利空。

（中性）小结：可见目前TA仍处于上行趋势中，由于油价调整给TA造成诸多扰动，上周领跌整体化工品。

供需层面看，上周TA去库，本周供应端无明显装置变动，但需求端表现良好，预计仍然能够轻微去库。

因此在经历急跌后，本周TA或震荡偏暖运行。