东方证券-明月镜片-301101-离焦镜临床进度发布，彰显产品力信心-220725

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　　核心观点
　　事件：2022年7月22日，公司于厦门召开“儿童青少年近视管理研讨会暨明月镜片轻松控临床进度发布会”，公布“配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行对照临床研究”3个月随访结果。
　　轻松控pro阶段性临床研究结果发布，3个月统计结果显示配戴明月轻松控pro在抑制眼轴增长方面与对照组存在较为明显的统计学差异。离焦镜临床报告通常以年为单位发布，此次明月轻松控针对3个月的临床进度展开报告，更提前且更为精细化。本次临床试验实施工作由四川大学华西医院刘陇黔教授团队主持，3个月随访时间内，总样本量共127人（离焦组、对照组分别为64人、63人），随访结果显示，配戴明月轻松控pro的离焦组在3个月内眼轴平均增长0.06mm±0.07mm，与对照组同期眼轴增加值0.09mm±0.07mm存在较为明显的统计学差异。
　　在现有的可比数据维度上，公司离焦镜临床结果表现较为优异。针对近视防控产品的临床试验考察通常采用“3+1”指标，即对眼轴增长的控制、对度数的控制、有效性、以及配戴舒适性等，由于3个月随访时间相对较短，基于谨慎性的考虑，明月离焦镜本次报告主要以眼轴增长作为衡量指标。与前期同样已发布3个月临床结果的竞品相比，明月离焦镜的试验样本量更大，且在眼轴控制、近视度数控制等方面表现相对更优异。
　　未来更广泛的医疗合作、更长周期的临床结果值得期待，近视防控业务放量可期。适逢Vision China 2022于厦门召开之际，公司借势邀请众多权威眼科专家、媒体、下游客户等多方参与轻松控临床进度发布会，彰显公司对轻松控产品力的充足信心和积极推进渠道拓展的决心。伴随阶段性临床结果发布，公司轻松控系列有望依托产品端差异化竞争优势，渠道端逾万家线下终端逐步拓展以及医疗渠道迅速补强，注入高增长动能。未来公司有望与更多权威眼科医院展开更广泛的医疗合作，期待明月轻松控未来更长周期的阶段性临床随访结果陆续发布。
　　盈利预测与投资建议
　　预测公司2022-2024年归母净利润为1.23/1.52/1.89亿（维持此前预测），考虑到公司作为高品质的国产镜片龙头企业，近年来中高端品牌战略持续深化，近视防控产品快速放量叠加传统业务提价空间广阔，未来增长可期，给予DCF目标估值55.87元，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　镜片新品推广程度不及预期；镜片毛利率提升幅度不及预期；行业竞争加剧的风险