东吴证券-容知日新-688768-2022年半年报点评：营收高增延续，第三方PHM龙头强者愈强-220724

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　　事件：2022年7月24日，容知日新发布2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营收2.09亿元，同比增长46.18%；归母净利润0.33亿元，同比增长84%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长35.41%。
　　投资要点
　　营收高增延续，剔除股权支付费用利润实现高速增长：单季度来看，2022年Q2，公司实现营收1.70亿元，同比增长45%；归母净利润0.47亿元，同比增长45%；扣非归母净利润0.41亿元，同比增长33%。公司营收端保持高速增长，扣非归母净利润增速低于营收增速，主要系公司股权激励费用摊销较大。加回股权激励费用734.38万元后，2022年上半年，公司实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长79%。
　　行业扩张加快，毛利率保持稳定，实现高质量发展：PHM行业属于蓝海市场，快速占据市场份额是公司目前主要目标，2022年上半年，公司冶金、煤炭、水泥、石化、风电等行业拓展进一步加快。在行业拓展加快的同时，2022年上半年公司毛利率为61.42%，单Q2为61.58%，环比提升0.84pct，公司保持了高质量的发展，进一步证明了公司较强的产品力和行业拓展能力。
　　 PHM百亿蓝海市场，容知有望成为第三方运维巨头：根据我们测算，到2025年风电、钢铁、煤炭和石化等行业PHM潜在市场空间合计超400亿元。随着智能制造建设不断推进，我们认为冶金、石化、水泥等下游行业渗透率将进一步提升，节奏会有所加快。容知日新作为第三方运维中的龙头企业，核心竞争力看护设备数和行业know-how业内领先，将充分受益于行业红利，实现快速增长，强者愈强，最终有望成为第三方运维巨头。
　　盈利预测与投资评级：工业智能运维PHM是智能制造不可或缺的一环，行业需求旺盛，容知日新有望迎来持续高增。基于此，我们维持容知日新2022-2024年归母净利润预测为1.21/1.78/2.58亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：技术发展不及预期；工业互联网支持政策不及预期；行业竞争加剧。