华安证券-有色金属行业周报：宏观面压制减弱，有色金属震荡回升-220724

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　　 本周有色金属跑赢大盘，涨幅为1.25%。同期上证指数涨幅为1.30%，收报于3269.97点；深证成指跌幅为0.14%，收报于12394.02点；沪深300跌幅为0.24%，收报于4238.23点。
　　基本金属
　　基本金属本周期现市场整体上涨。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍较上周同期上涨3.00%、5.09%、1.68%、3.66%、1.42%、12.62%。国内现货市场：铜、铝、锌、铅、镍、锡涨幅分别为3.49%、3.21%、2.41%、3.60%、10.34%、1.45%。宏观压制减弱，市场对加息预期有所消化，金属迎来震荡回升。铜：本周铜价探底回升。供给端，海外铜矿供应仍存扰动，秘鲁Lasbambas铜暂时恢复生产，但管理层与当地社区谈判未果，生产经营仍存风险。需求方面，国内下游需求改善，国内库存出现大幅下降，铜加工费回升下冶炼厂开工率也有所提升。库存方面，截至本周五，SHEF铜库存约为5.04万吨，较上周同期下跌29.41%。铝：本周铝价止跌企稳。国内电解铝供应整体提升，云南等地产能释放有序，四川等地因高温限电而实行错峰生产，但对产量影响整体有限。需求方面，目前市场步入消费淡季，市场需求整体较为疲软，下游开工整体持稳，企业以刚需补库为主。库存方面，截至本周五，SHEF铝库存约为19.12万吨，较上周同期上涨0.28%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
　　新能源金属
　　本周新能源金属价格出现分化。钴：本周钴价弱势运行。截至本周五，长江现货钴价为34.00万元/吨，较上周同期下跌5.82%。钴盐价格持续下跌，硫酸钴和四氧化三钴价格分别为5.95万元/吨、23.00万元/吨，较上周同期分别下跌6.30%、6.12%。近期钴供应较为充足，国际钴价下调拖累国内市场。三元电池装机量增长缓慢，手机销量大幅下滑，下游实际需求不及预期，厂家采购积极性较低，市场成交以刚需采购为主，短期钴市预计维持偏弱运行。锂：本周锂价继续高位运行。截至本周五，碳酸锂价格为47.00万元/吨，氢氧化锂价格为49.09万元/吨，均与上周价格持平。锂矿资源供应紧张，低价货源难寻，下游厂家观望情绪较浓并仍以刚需采购为主。锂辉石价格维持高位，成本端对锂价仍然会有较强支撑，目前锂盐价格传导较为顺畅，部分厂家因成本压力寻求价格博弈空间。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。
　　贵金属
　　本周贵金属价格延续下跌态势。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1725.3美元/盎司，较上周上涨1.10%；伦敦现货黄金为1737.0美元/盎司，较上周上涨1.81%。白银：COMEX白银价格为18.49美元/盎司，较上周下跌0.91%；伦敦现货白银价格为18.81美元/盎司，较上周上涨1.90%。欧洲央行全面加息50个基点，为其11年来首次加息，结束了欧元区负利率时代。欧洲央行加息幅度超过市场预期，导致欧元汇率快速上行以及美元指数走弱，同时美债收益率回落，有效提振金价。通胀高企背景下，美联储预计仍加快加息步伐，加息周期下美债收益率仍有上行空间，预计短期金价承压运行。此建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。
　　风险提示
　　需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。