华安证券-钢铁行业周报：情绪缓和钢价止跌反弹，持续关注需求变化-220724

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　　本周上证综指涨幅1.30%，钢铁板块涨幅为1.82%；子板块中普钢板块跌幅为0.54%，特材板块涨幅为0.38%。
　　钢材市场：供需两弱态势维持，钢厂继续加大减产力度，钢材价格止跌反弹。
　　需求端：上周受地产危机影响市场情绪低迷导致成交量骤减，随着市场情绪好转，压抑的需求在本周得以释放，钢价上涨，但疫情反复、传统淡季等掣肘需求释放的因素仍在，钢价反弹空间不大。
　　供应端：约九成钢厂出现亏损，部分国企和央企加入减产检修行列，两焦及铁矿石等原材料价格承压继续下行，出货意愿开始减弱。钢材库存不断减少，但目前市场库存压力依然偏大。
　　政策面：受全球通胀压力影响，多国进入加息周期，对钢材市场影响不大；国内保持宏观政策连续性针对性，政策存在持续加码的可能性，情绪面偏利好。
　　高频数据：
　　1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+2.44%，其中长材、扁平板分别+1.81%、+3.05%。螺纹钢价格为3,870.00元/吨，环比+2.38%；热轧板卷价格3,870.00元/吨，环比+5.45%。原材料成本：铁矿石价格为700元/吨，环比+3.24%；焦炭价格为2710元/吨，环比-6.87%；焦煤价格为2500元/吨，环比-10.71%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-46.96元/吨、475.04元/吨、-263.76元/吨。
　　2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为83.92(+2.49%)/306.67(-5.18%) /118.13(-23.49%) /144.22(+4.69%) /230.29(-31.29%)万吨。开工率：高炉开工率73.16%，环比-4.96pct；；高炉产能利用率81.40%，环比-3.11pct。库存：总社库1379.90万吨，环比-3.69%；总厂库568.48万吨，环比-6.85%；螺纹社库682.66万吨，环比-6.12%；螺纹厂库281.75万吨，环比-9.60%。
　　特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
　　投资建议
　　制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
　　风险提示
　　新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。