天风证券-容知日新-688768-从PHM系统体系理解公司α-220724

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　　PHM简述：
　　相较于传统的维修模式，PHM将维修模式由基于事件驱动的维修（事后维修）、时间驱动的维修(定期维修)等基于当前健康状态的故障检测与诊断，转变成基于未来健康状态的预测。
　　PHM关键点：
　　我们认为实现诊断与预测功能需要经过数据的采集与传输以及数据的分析处理两个大的环节：1）数据采集与传输环节核心在于传感器；2）数据处理（即根据数据进行状态和故障诊断）具备明显的领域相关特点。公司传感器自制率高达90%，且率先在风电、石化、冶金、水泥等多个行业均有布局。
　　风电装机情况：
　　根据国家能源局数据，2022年1-6月全国新增风机装机容量为12.94GW，相较于去年同期增长19.37%。
　　推荐逻辑：
　　1）从行业的β来看，风电行业景气度延续，与公司产品需求关联度较高的指标——风电装机量同比仍然保持增长；2）从公司的α来看，我们认为与PHM核心竞争力关联度较高的两点（传感器等零部件的自制以及下游行业的优先布局）均与公司的属性相契合。
　　盈利预测：上半年风电招标处在高位，但是开工量略微不及预期，我们调整公司业绩预期，预计2022-2024归母净利润分别为1.20（前值为1.42）、1.58（前值为2.10）、2.22亿元。
　　风险提示：风电行业政策变动风险、下游客户集中度较高风险、业绩季节性波动风险等