国盛证券-汽车行业周报：终端平稳恢复，继续增配板块-220724

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　　行情回顾：本周（7.18-7.22）上证指数+1.3%，深证成指-0.14%，沪深300指数-0.24%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+2.50%，板块排名12/31。SW乘用车板块-1.61%，SW商用车+0.82%，SW汽车零部件+5.19%，SW汽车服务+4.68%，SW摩托车及其他+7.73%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为37.2倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的98.6%。汽车零部件子板块PE为34.5倍；乘用车子板块PE本周位于40.7倍；商用车子板块PE为57.2倍。
　　行业近况：7月11日-7月17日，乘用车批发36.0万辆，同比增长35%，环比上周增长26%，较上月同期下降12%；乘用车零售33.5万辆，同比增长16%，环比上周增长21%，较上月同期下降15%。
　　终端平稳恢复，继续增配板块。终端平稳恢复：7月第二周（7.11-7.17）乘用车上险量37.9万辆，同比+1.0%，环比+11.3%；批发36.0万辆，同比+35%，环比+26%；零售33.5万辆，同比+16%，环比+21%。7-8月是行业消费淡季，考虑补库存和终端刺激的情况，今年有望淡季不淡。机构持股比例提升：2022Q2，随着4月起上海复工复产推动，汽车板块行情表现突出，汽车板块基金重仓股占比3.74%，环比+1.26pct；乘用车板块基金重仓股占比2.39%，环比+1.04pct；汽车零部件板块基金重仓股占比1.18%，环比+0.22pct。成本持续下行：原材料价格经历Q1的一轮大涨后，3月中下旬至今，铝价仍在下行，在一定程度上能缓解一些企业成本端的压力，助力企业盈利改善。
　　投资建议：行业景气度持续恢复，看多行情，把握重点主线。整车：长安、比亚迪、广汽、吉利、长城；零部件：重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链：【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、铭利达】、轻量化：行业技术进步加速产业进程，大宗价格下行有望改善板块业绩【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链：【星宇股份、科博达、明新旭腾】；细分龙头【福耀玻璃】、自主产业链【华阳集团、新泉股份】
　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等