华西证券-海外策略周报：全球多数市场仍将波动，美股还将调整 -220723

《华西证券-海外策略周报：全球多数市场仍将波动，美股还将调整 -220723（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-海外策略周报：全球多数市场仍将波动，美股还将调整 -220723（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现反弹；值得注意的是，以谷歌、IBM、SNAP等为代表的美国科技股仍然出现明显波动。现阶段标普500席勒市盈率为29.72，由于美股估值压力仍未充分消化，美国经济二次下行压力仍在，且美联储还将进一步收紧流动性，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。在美股科技股中，以苹果、微软、谷歌、博通、甲骨文、德州仪器、科天半导体、新思科技、飞塔、沛齐、恩智浦半导体等为代表信息技术股和以礼来、联合健康集团、艾伯维、百时美施贵宝、麦克森、美源伯根等为代表的生物科技股由于前期累计涨幅较大且估值压力未完全消化，出现进一步波动的可能性仍然较大。在美股价值股中，以墨式烧烤、美元树、奥莱利汽车、汽车地带、拖拉机供应、通用配件、达登饭店、埃培智等为代表的非必需消费股，以伯克希尔-B、摩根士丹利、嘉信理财、高盛集团、威达信、丘博保险、大都会人寿、美国国际集团、保德信金融、制造商和贸易商银行，探索金融服务、五三银行、洛斯保险、艾弗再保险、信安金融、联信银行、亨廷顿银行、地区金融、辛辛那提金融、公民金融等为代表的金融股，以联合包裹服务、迪尔、卡特彼勒、通用动力、伊顿、派克汉尼汾、广达服务、雅各布工程、美国联合租赁等工业股，以金克地产、MAA房产信托、大众仓储信托、公平住屋、EXTRASPACESTORAGE等为代表的房地产股，以可口可乐、百事、好时、通用磨坊、泰森食品、家乐氏等为代表的必需消费股，以杜克能源、南方电力、桑普拉能源、美国电力、埃克斯龙电力、爱迪生联合电气、爱依斯电力等为代表的公用事业股，由于前期累计涨幅较大且估值压力还未消化充分，仍然可能出现进一步波动。考虑到地缘问题和疫情变种的影响仍在蔓延，欧洲经济下行压力进一步显现，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现波动。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，多数拉美、东南亚、中东非洲等新兴市场将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将会出现压力。本周港股大盘出现反弹。考虑到现阶段全球多数市场波动较多，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度受外盘波动影响；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球重要央行的流动性变化和商品价格的波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业来看，考虑到现阶段的行业周期，港股半导体行业还将出现进一步波动；港股新能源行业出现波动的可能性趋于上升。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.55%、3.33%、1.95%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为上涨，涨幅分别为1.53%和2.14%；恒生香港中资企业指数表现为下跌，跌幅为0.39%；恒生科技指数上涨了3.55%。
　　海外重要经济数据：2022年7月，美国Markit制造业PMI初值为52.3，低于前值52.7。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件