山西证券-热点周报：A股相较全球乏力-220723

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　　投资要点：
　　全球市场回暖A股相对乏力，国内疫情有所反复。下周建议重点关注新基建、生态产业链和疫情防控。
　　周度观察：
　　我们重点观察的A股本周表现有所回弹，上证指数、中证500和上证180分别取得1.3%、1.5%和0.3%的正增长。风格来看，金融股环比上涨的幅度最大，回拉6.61pct至涨幅达1.66%，周期则取得本周最大涨幅2.16%。本周全球主要指数全面上涨，日经225大增4.2%领涨全球；虽然恒生指数和上证指数分别环比回升8.11pct、5.11pct居首，但涨幅仍低于其他市场。商品端，在上周价格全面下跌的基础上有所修复，除了玻璃和原油分别下跌8.5%和2.6%，其他主要商品价格都呈正增长。
　　热点跟踪：
　　央企：国新办7月22日举行新闻发布会介绍上半年中央企业经济运行情况，上半年央企实现营业收入19.2万亿元/+12%，利润总额1.4万亿元/+7.1%，净利润1.1万亿元/+6.1%，其中6月份实现利润总额同比增长18.2%。我们认为，在推进经济内循环，对抗外部世界经济压力的双重动力下，央企将发挥越来越重要的作用，而央企的改革和市场化将是更好发挥引导经济作用的基础，“三年行动”尾声的关键时期，建议重点关注相关标的。
　　城镇化：7月22日，国家发改委发布《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》，提出到2025年，关中平原城市群综合实力和整体竞争力显著提升，发展西安都市圈等。我们认为，本次方案侧重在西部建成新的经济中心，城镇化过程中必将有大量的新老基建配合开发，目前比较热门的智能城市、生态建筑和新能源都能和西部城镇化的建设过程相联合，实现较快的一步到位、弯道超车，建议关注相关赛道及具有本地优势的标的。
　　市场焦点：
　　本周，A股回弹但整体态势不及欧美等他国市场。国外的加息和滞涨风险依旧存在，疫情再次反复，但随着“北溪一号”重启和乌粮安全协议的签订，地缘冲突的带来的影响有所缓解。国内来看，近两周热点持续聚焦新能源及政策筑底赛道，但板块内的切换未曾减缓，资金不断寻找确定性的过程中向上下游和相关产业蔓延。我们判断，经历大起大落市场信心有待重塑，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。