国海证券-港股与海外策略研究：行业景气、港股业绩与公募港股持仓-220723

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　　就2022年上半年工业增加值而言，上游能源及部分金属开采及生产、电子电气行业表现较为突出。2022年1-6月规模以上工业增加值同比增加3.4%，而2019-2021年同比分别为5.7%、2.8%、9.6%。
　　从企业盈利角度来看，上游采矿业营收和利润均有较大增长。1-5月，上游采矿业营收、利润同比增速分别为41.3%、130.90%。电力、燃气及水的生产和供应业出现增收不增利的现象，该行业营收增速达18.10%，但利润总额同比减少24.70%。制造业内部景气度分化较大，化学原料及制品制造、电气设备等行业营收与利润增幅较大，但是汽车制造、通用设备制造业表现不佳。
　　2022年初至今，分析师对工业、能源业的全年净利润上修较为明显。在恒生综指市值大于150亿港元的成分股中，工业和能源业的净利润预测的修正幅度分别为34%和15%。而资讯科技业、非必需性消费业的全年净利润预测下修幅度较为明显，分别为-32%和-39%。
　　从景气程度图来看，景气持续的板块有生物医疗、新能源行业、贵金属及其他金属、部分汽车产业链板块、煤炭。而景气反转的板块有消费板块、整车消费、气油设备与服务、禽畜肉类。景气低迷的板块有航空服务、赌场及博彩、广告及宣传、软件开发。
　　已披露业绩预告中，医疗保健业、能源业、资讯科技业表现较好，而非必需性消费业、工业、地产建筑业表现较为一般。截至7/20，港股共166家公司发布业绩预告，预喜、预警分别为65、95家。
　　综上，本文认为以下板块中报业绩或将表现突出：能源和有色金属开采与加工、生物医疗、新能源行业、汽车板块、禽畜肉类。
　　此外，2022H1公募基金港股重仓股市值占比前三的行业为软件服务、药品及生物科技、汽车行业，与2022Q1对比，医疗保健设备及服务、汽车、纺织服饰市值占比的增长率为全行业前三。
　　风险提示：全球新冠疫情反复超预期；海外经济衰退风险超预期；美联储货币政策变化超预期；我国产业政策变化超预期。