西部证券-策略周报：A股市场估值周报-220723

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　　本周A股估值普遍上涨。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.71、10.16、12.28、20.51、54.92。各指数中，中证1000、上证50估值分位数分别上升1.6pct、1.4pct，升幅居前。
　　行业层面，交通运输（12.75）、电子(25.80）、医药生物（24.87）、传媒（26.05）、银行（5.12）等行业的PE分位数居于低位，本周机械设备、计算机、国防军工分位数分别上升6.8pct、6.2pct、4.2pct，升幅居前；银行（0.51）、非银金融（1.16）、房地产（0.90）、传媒（2.00）、综合（1.48）等行业的PB分位数处于低位，本周交通运输、计算机、汽车分位数分别上升7.7pct、5.2pct、4.9pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值多数下降，医药生物、食品饮料、农林渔牧PE分别下降0.16×、0.16×、1.82×，仅纺织服饰上升0.61×；周期估值变动不一，有色、钢铁PE分别上升0.40×、0.17×，煤炭、建筑材料PE分别下降0.11×、0.16×；金融估值均上升，券商、保险、地产、银行PE分别上升0.39×、0.26×、0.08×、0.04×；成长估值多数上升，计算机、传媒、通信、电子PE分别上升2.04×、1.18×、1.13×、0.51×，仅电气设备PE下降0.69×。
　　本周ERP下降0.07pct。截止本周五，万得全AERP为2.86%，较上周下降0.07pct，位于均值之上0.40标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌11.70%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响0.27%、0.93%、-12.87%,较上周分别变动0.05pct、0.37pct、0.72pct,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。