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原油： 欧央行将指标存款利率提高了 50 个基点至 0%，而非之前指引的 25 个基点，官员称对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧。受迫于通胀压力，欧央行的行动表明其也将进入快速加息模式，经济前景下滑。美国 7 月16 日当周申请失业金人数触及去年 11 月以来新高，加息对经济的抑制逐渐在经济数据中体现。快速加息将显著抬高企业融资成本，将加速不良资产的出清，进一步导致就业恶化、总收入下降。目前美国汽油消费已经出现了反季节性的走低，石油消费减弱的信号逐渐明晰。 供给端，OPEC+联盟有更加团结的迹象。继拜登访中东无果后，昨日俄罗斯总统普京和沙特王储通电话，强调了 OPEC+团结合作的重要性，目前看沙特立场更倾向于俄罗斯。我们认为，供需表显示总量供应充足、目前主要是结构性矛盾，在全球主要需求地区经济下滑风险快速增大的情况下，除非 OPEC+释放减产信号，油价将逐步走低。而在目前的情景下我们认为 OPEC+不会释放减产信号。交易方面，建议保持空头思路，宏观经济数据逐步恶化会增加市场悲观情绪；短期关注 OPEC+ 8 月初会议进展，供应端的利多信号预计会造成短期扰动，但对油价的支撑会逐渐减弱。 投资建议： 中期看空。 纯碱： 华东、西北厂家价格下调， 华中重碱价格稳定在 3000 元/吨。 本周碱厂库存+5.97 至 50.01 万吨，累库趋势符合预期。预计玻璃厂亏损情况下会维持总原料库存相对低位，因此库存转移的影响需要时间才能慢慢消化。 本周交割库库存 30-35 万吨，推断还需要 1~2 周的时间方可消化。即将进入 8 月，纯碱 09 合约交易重心或逐步回归现货，有向上修复基差的动力。对 01 合约而言，仍受到宏观预期的压制。 前期 9-1 正套可以继续持有，单边建议暂时观望。 投资建议： 单边观望，或 9-1 正套。 橡胶/20 号胶： 7 月 21 日橡胶系列合约再次下跌，前期反弹付诸一炬。目前橡胶基本面没有什么重大利空，主要是跟随原油下跌。另外 ru2209 存在空逼多的情况， 7 月即将结束而 ru2209 坚持不换月，还在加仓，但加仓也说明多头不认输，后续关注这场逼多大战的结果。 20 号胶明显强于沪胶，主要参与的资金较少，相对更贴合基本面一些。 建议： 20 号胶和沪胶的走势开始异化， 20 号胶显著强于沪胶，建议多20 号胶、空沪胶套利。 风险提示： 20 号胶的流动性风险。 甲醇： 7 月 21 日甲醇小幅调整，原油如果继续下跌对所有能化品种均有负面影响，另外甲醇成本端在国家政策的压制下难以再掀起风浪，成本支撑不再。供应方面，甲醇供应不减，供应充分下甲醇价格继续看空。 建议： MA2209 空单继续持有。 风险提示：能化整体环境的改善引发报复性反弹。 苯乙烯： 7 月 21 日苯乙烯继续下跌，下跌趋势十分流畅，这是因为无论是上游的原油还是下游的合成橡胶、高分子材料价格都在下跌，苯乙烯目前找不到任何支撑，顺势做空。 建议： eb2208 空单继续持有。 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 PVC： 7 月 21 日 PVC 主力 09 合约收盘 6317 元/吨（ -128），常州市场价 6360元/吨（ -150），常州主力基差 43 元/吨（ -22）。电石价格乌海市场 3625元/吨（ 0），山东市场 4215 元/吨（ 0）。基本面看，电石价格低位盘整，外采电石企业 PVC 单产品亏损，一体化氯碱企业濒临亏损，成本存支撑。供应方面，检修损失量略增，开工负荷率小幅下降，关注亏损停车降负情况。需求方面，中长期受制于美联储货币收紧、全球经济衰退及地产下行； PVC 跌至低位局部成交有小幅改善，但仍处在季节性淡季，终端订单情况仍然不佳，整体需求短期难有明显改善。社会库存处于高位且持续累库。整体来看，底部存支撑，但上行驱动不足， PVC 整体仍不乐观。 操作建议：低位震荡，暂时观望。 尿素： 7 月 21 日尿素主力收盘 2142 元/吨，下调 48 元/吨，现货市场报价趋稳，局部地区出现小幅涨跌。基本面来看，尿素企业面临利润亏损压力，近日尿素开工负荷率小幅下降，库存方面环比上周有所减少，但整体库存压力仍存。需求方面，年内农需旺季接近尾声，华中地区追肥基本结束， 7 月下旬至 8 月将进入农业需求淡季。复合肥方面企业备肥意愿不强，开工运行维持低位。工业方面按需补货为主，受高温淡季影响，工业板材等下游开工负荷处于低位，对尿素需求拉动有限。成本方面，煤炭库存偏高，正处需求淡季，存在下行压力，天然气价格窄幅波动，尿素价格此前已下跌至成本线附近，成本端形成一定支撑。整体来看，尿素供应端偏宽松，需求进入淡季整体支撑仍不足，无明显利好驱动，尿素价格将延续弱势运行。
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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）原油： 欧央行将指标存款利率提高了 50 个基点至 0%，而非之前指引的 25 个基点，官员称对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧。受迫于通胀压力，欧央行的行动表明其也将进入快速加息模式，经济前景下滑。美国 7 月16 日当周申请失业金人数触及去年 11 月以来新高，加息对经济的抑制逐渐在经济数据中体现。快速加息将显著抬高企业融资成本，将加速不良资产的出清，进一步导致就业恶化、总收入下降。目前美国汽油消费已经出现了反季节性的走低，石油消费减弱的信号逐渐明晰。 供给端，OPEC+联盟有更加团结的迹象。继拜登访中东无果后，昨日俄罗斯总统普京和沙特王储通电话，强调了 OPEC+团结合作的重要性，目前看沙特立场更倾向于俄罗斯。我们认为，供需表显示总量供应充足、目前主要是结构性矛盾，在全球主要需求地区经济下滑风险快速增大的情况下，除非 OPEC+释放减产信号，油价将逐步走低。而在目前的情景下我们认为 OPEC+不会释放减产信号。交易方面，建议保持空头思路，宏观经济数据逐步恶化会增加市场悲观情绪；短期关注 OPEC+ 8 月初会议进展，供应端的利多信号预计会造成短期扰动，但对油价的支撑会逐渐减弱。 投资建议： 中期看空。 纯碱： 华东、西北厂家价格下调， 华中重碱价格稳定在 3000 元/吨。 本周碱厂库存+5.97 至 50.01 万吨，累库趋势符合预期。预计玻璃厂亏损情况下会维持总原料库存相对低位，因此库存转移的影响需要时间才能慢慢消化。 本周交割库库存 30-35 万吨，推断还需要 1~2 周的时间方可消化。即将进入 8 月，纯碱 09 合约交易重心或逐步回归现货，有向上修复基差的动力。对 01 合约而言，仍受到宏观预期的压制。 前期 9-1 正套可以继续持有，单边建议暂时观望。 投资建议： 单边观望，或 9-1 正套。 橡胶/20 号胶： 7 月 21 日橡胶系列合约再次下跌，前期反弹付诸一炬。目前橡胶基本面没有什么重大利空，主要是跟随原油下跌。另外 ru2209 存在空逼多的情况， 7 月即将结束而 ru2209 坚持不换月，还在加仓，但加仓也说明多头不认输，后续关注这场逼多大战的结果。 20 号胶明显强于沪胶，主要参与的资金较少，相对更贴合基本面一些。 建议： 20 号胶和沪胶的走势开始异化， 20 号胶显著强于沪胶，建议多20 号胶、空沪胶套利。 风险提示： 20 号胶的流动性风险。 甲醇： 7 月 21 日甲醇小幅调整，原油如果继续下跌对所有能化品种均有负面影响，另外甲醇成本端在国家政策的压制下难以再掀起风浪，成本支撑不再。供应方面，甲醇供应不减，供应充分下甲醇价格继续看空。 建议： MA2209 空单继续持有。 风险提示：能化整体环境的改善引发报复性反弹。 苯乙烯： 7 月 21 日苯乙烯继续下跌，下跌趋势十分流畅，这是因为无论是上游的原油还是下游的合成橡胶、高分子材料价格都在下跌，苯乙烯目前找不到任何支撑，顺势做空。 建议： eb2208 空单继续持有。 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 PVC： 7 月 21 日 PVC 主力 09 合约收盘 6317 元/吨（ -128），常州市场价 6360元/吨（ -150），常州主力基差 43 元/吨（ -22）。电石价格乌海市场 3625元/吨（ 0），山东市场 4215 元/吨（ 0）。基本面看，电石价格低位盘整，外采电石企业 PVC 单产品亏损，一体化氯碱企业濒临亏损，成本存支撑。供应方面，检修损失量略增，开工负荷率小幅下降，关注亏损停车降负情况。需求方面，中长期受制于美联储货币收紧、全球经济衰退及地产下行； PVC 跌至低位局部成交有小幅改善，但仍处在季节性淡季，终端订单情况仍然不佳，整体需求短期难有明显改善。社会库存处于高位且持续累库。整体来看，底部存支撑，但上行驱动不足， PVC 整体仍不乐观。 操作建议：低位震荡，暂时观望。 尿素： 7 月 21 日尿素主力收盘 2142 元/吨，下调 48 元/吨，现货市场报价趋稳，局部地区出现小幅涨跌。基本面来看，尿素企业面临利润亏损压力，近日尿素开工负荷率小幅下降，库存方面环比上周有所减少，但整体库存压力仍存。需求方面，年内农需旺季接近尾声，华中地区追肥基本结束， 7 月下旬至 8 月将进入农业需求淡季。复合肥方面企业备肥意愿不强，开工运行维持低位。工业方面按需补货为主，受高温淡季影响，工业板材等下游开工负荷处于低位，对尿素需求拉动有限。成本方面，煤炭库存偏高，正处需求淡季，存在下行压力，天然气价格窄幅波动，尿素价格此前已下跌至成本线附近，成本端形成一定支撑。整体来看，尿素供应端偏宽松，需求进入淡季整体支撑仍不足，无明显利好驱动，尿素价格将延续弱势运行。
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