华鑫证券-欧央行衰退式加息：欧元颓势何时休？-220723

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　　事件
　　欧央行21日宣布欧元区三大关键利率上调50个基点，以确保欧元区中期通胀率低于2%的目标，这是欧央行自2011年以来首次加息，告别2014年6月以来的负利率。
　　▌核心观点
　　1、加息怎么看？6月通胀数据再度爆表，倒逼欧央行进行超预期的50BP加息。从后续的加息路径来看，9月大概率加息50BP，经济增速放缓和债务风险担忧双重掣肘下，欧央行加息进程缩短。
　　2、欧债危机是否会重现？从严峻程度上来说，当前的欧债碎片化程度不及2011年的欧债危机，再加上政策工具箱储备充足且债务情况尚佳，欧债危机再现的可能性并不大。但短期来看，意大利作为欧债中最薄弱的一环，高企的赤字率以及政治不稳定风险依然值得关注。
　　3、欧元会何去何从？虽然加息能对欧元走势形成一定的支撑，但激进加息加剧经济动能减弱的担忧，欧元颓势并未得到改善。在能源价格不确定和经济下行压力加大的背景下，欧元的吸引力仍会继续走低。
　　▌风险提示
　　（1）通胀上涨超预期
　　 （2）俄乌局势超预期
　　（3）美联储加息加速