国盛证券-食品饮料行业2022Q2基金持仓分析：酒类大幅加配，洋河重回前20-220723

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　　板块基金持仓概述：排位稳居行业第一，环比明显提升。2022基金一季报食品饮料结束自2020Q4起的持仓比例环比回落趋势，持仓比例15.98%，环比上升2.53pct，其中分板块看，主要系白酒板块持仓比例上升所致，白酒板块重仓比例环比+2.36pct至13.61%。2022Q2食品饮料板块超配幅度抬头，从6.75%上升至8.40%。横向对比看，板块持仓比例稳居第一，较第二名的电子板块高1.45pct。
　　白酒板块：获大幅加配，高端表现尤为亮眼。2022Q2白酒持仓比例一改过去六个季度的下滑趋势，自2020Q4起首度迎来增长至13.61%，超配比例从2022Q1的6.58%上涨1.62pct至2022Q2的8.20%。食品饮料持仓占比前10大中白酒占7席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒和酒鬼酒，今世缘继2022Q1代替华润啤酒跻身前10后，降低3个名次至第13名。具体到标的上，高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖稳居基金重仓股前三，持仓环比增幅三家均保持在0.3pct以上，其中贵州茅台环比+0.48pct至5.48%、五粮液环比+0.70pct至2.38%、泸州老窖环比+0.38pct至1.99%；次高端白酒中，山西汾酒重仓比例环比+0.36pct至1.55%，洋河股份重仓比例环比+0.18pct至0.96%，酒鬼酒环比+0.03pct至0.29%，舍得酒业环比+0.04pct至0.18%，水井坊重仓比例不变，仍为0.06%。
　　大众品板块：啤酒、小食品加配，乳品减配。2022Q2大众品板块比例降幅与基金重仓比例降幅均较为明显，基金重仓比例环比+0.17pct，大众品板块市值占A股市值比环比+0.12pct至2.15%。分子板块看，啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为0.69%、0.88%、0.18%和0.45%，分别同比+0.16pct、-0.13pct、+0.02pct和+0.10pct。具体到标的上，食品饮料持仓占比前10大中大众品板块占3席，分别为伊利股份、青岛啤酒和安井食品，其中安井食品排名较2022Q1提高5名。伊利股份重仓比例环比-0.14pct至0.82%，青岛啤酒分别环比+0.03pct，重仓比例为0.22%，安井食品重仓比例环比+0.11pct至0.21%。
　　重仓股分析：重仓席位增加1家，洋河重回前20之列。Q2基金持仓Top20中食品饮料重仓股标的较2022Q1增加1席，变为6席，6席中贵州茅台仍稳居第1，重仓比例环比上升，较2022Q1环比+0.49pct至5.48%；五粮液排名从第6上涨至第4，重仓比例环比+0.69pct至2.38%；泸州老窖排名从第7上涨至第5，重仓比例环比+0.38pct至1.99%；山西汾酒排名较2022Q1上升3名至第7名，重仓比例环比+0.36pct至1.55%；洋河股份重回重仓比例前20名榜单，环比+0.18pct至0.96%；伊利股份重仓比例环比下滑0.14pct，同时排名下降7个名次至第20名。
　　投资建议：随着疫情的边际改善和经济面回暖，食品饮料板块投资进入第二阶段，其中“复苏”成为主旋律，密切关注啤酒、白酒、餐饮供应链等板块的恢复情况，核心推荐：泸州老窖、五粮液、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、绝味食品、日辰股份、安井食品。同时关注成本下行主线的利润弹性释放，核心关注：天味食品、立高食品、千禾味业、东鹏饮料。
　　风险提示：经济面的复苏节奏有待观察；疫情局部反复影响超预期；食品安全问题。