美尔雅期货-2022年油脂半年报：宏观与产地抛压共振，关注油脂阶段性机会-220722

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　　投资要点
　　★宏观地缘：全球通胀风险及经济衰退担忧不减，“恐慌抛售”仍将阶段性左右大宗商品走势
　　★供应端：新季美豆供需双降，南美增产背景下全球大豆供应小幅增加；高库存压力下印尼继续加大投放力度；劳工短缺继续制约马棕增产进程
　　★需求端：原油市场波澜不断，POGO降至0以下，各国生柴此消彼长；中印季节性消费带动下植物油仍有补库需求；国内豆粕需求难有起色，不过3-4季度大豆供应趋紧
　　投资建议
　　★油脂：油脂：宏观抛售及产地供应压力仍是影响油脂的主要因素，未见明显缓和前油脂整体仍承压；油料新作天气炒作、马来劳工问题及主消国季节性需求或阶段性引发油脂反弹，趋势上建议把握反弹高点的入场机会。
　　★豆粕：宏观抛售及黑海谷物出口恢复压制全球谷物价格，新年度全球大豆供应预期微增；美豆生长期及南美大豆种植期天气炒作或引发阶段性行情；中短期豆粕随大宗商品重心有所下移，中长期继续锚定成本端大概率宽幅震荡。
　　风险点：
　　宏观局势、印尼政策、天气、马棕产量