天风证券-主动偏股型基金持仓解析：2022Q2公募基金持仓概览，公募基金有定价权的行业目前持仓如何？-220722

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　　核心结论：
　　公募有定价权行业配置情况：从22Q2基金季报披露情况来看，目前公募有定价权且超配比例处于历史偏低位置的行业包括：医药生物、社会服务、计算机、传媒、非银金融、汽车等。其中，医药当前仓位已处于2010年以来最低位，一旦开始逐步加仓，超额收益有望逐步回升，建议予以重点关注。社会服务、非银金融、汽车近一阶段底部加仓的迹象较明显。除此之外，电子、电力设备、建筑材料等行业目前仓位处于偏高位置，可继续跟踪其产业景气度和仓位波动情况。
　　“百亿俱乐部”规模再度回升：随着4月底以来疫情好转、市场转暖，本季度百亿基金经理无论是人数还是管理规模相比上季度均出现显著回升。截至2022Q2，全市场主动偏股型基金的1519名基金经理中，管理总规模超过100亿的共147人，相比上一期增加10人，这部分基金经理截至Q2管理规模约为3.3万亿，相比2022Q1增加0.3万亿，目前约占全市场主动偏股型基金总规模的58.93%。
　　基金净赎回规模有所扩大，发行市场仍相对惨淡：2022Q2，主动偏股型基金净赎回814.32亿份，其中总申购规模2135.37亿份，总赎回2949.69亿份，整体看，本季度权益类基金以赎回居多，但在疫情等扰动因素下，资金申赎相对审慎，申购和赎回规模均出现缩量。发行方面，二季度权益基金发行规模进一步出现大幅下滑，主动权益类基金周均发行份额仅为17.32亿份，相比上季度下滑近80%。
　　板块及行业配置：加配主板、减配创业科创，疫后修复主线获资金青睐。板块配置方面，创业板（9.42%→8.85%）超配比例明显下降，科创板（2.54%→2.46%）略有下降，变化不大，主板（-11.96%→-11.31%）超配比例明显上升。行业配置方面，二季度资金主要加配疫后修复预期较强的中游制造（长三角供应链相关）和必选消费（疫后补偿式需求释放）方向，TMT、大金融板块仓位则出现明显下行。
　　一级行业增持情况：以流通市值为基准，2022Q2超配环比最高的是食品饮料、电力设备、汽车、有色和非银金融，超配环比最低的为电子、医药生物、计算机、农林牧渔和银行。
　　二级行业配置：基金重仓持有的126个申万二级行业中，2022Q2持仓市值增加排名前五的行业为白酒、光伏设备、能源金属、乘用车和电池；减少前五的行业为半导体、计算机设备、股份制银行、工业金属、电力。
　　机构持仓集中度提升：本季度，机构资金持股集中度出现明显抬升，具体表现为重仓股数量的回落以及重仓市值规模的提升。2022Q2，主动偏股型基金重仓1741只A股标的，占上市公司股票数的36.13%；重仓股持股市值24,237.6亿元，占全部A股流通市值的3.42%。重仓前10、前20占比也进一步反映了集中度提升趋势——本季度主动偏股型基金持仓市值前10、前20标的市值占其股票投资市值的比重分别为12.96%和18.39%，较前一季度分别提升0.92pcts和1.32pcts。
　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性收紧超预期，海外不确定性风险等。