中信证券-医药行业Omicron BA.4/5亚型进展更新：后疫情时代关注疫苗的“升级换代”和小分子特效药-220722

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　　BA.4和BA.5成为全球主流毒株，致病性相较BA.1无明显差异
　　– BA.4/BA.5于今年1-2月在南非首次被发现，之后仅仅几个月的时间迅速取代先前的变异种成为全球主流毒株；
　　– BA.4和BA.5由BA.2演变而来，具有更多RBD结构域突变；可能具有更强的传染性和免疫逃逸能力；
　　–南非西开普省卫生健康部等机构研究发现BA.4/5和BA.1相比，感染后的住院/死亡风险没有变化，omicron各亚型毒株都比早期的新冠毒株（Beta和Delta）引发的感染浪潮致病性更弱。
　　–现有疫苗对omicron保护效果均有不同程度的下降，但仍能有效预防重症发生。
　　后疫情时代关注疫苗的“升级换代”和新冠小分子特效药
　　–加强免疫仍存在巨大需求，相比同源加强，序贯加强具有更有效的保护效果。吸入剂型相较注射剂型额外引起粘膜反应，具有更大的临床价值。我们预测未来国内加强针潜在市场空间仍有60-100亿人民币。
　　–已上市疫苗对omicron保护效果均有不同程度的下降，未来急需针对omicron的疫苗，以BA.2为毒株进行研发的omicron疫苗保护效果可能更好。
　　–新冠小分子特效药是实现防疫逐步放开的前提之一，未来势必需要国产小分子特效药。同时建议关注中药的临床治疗价值。
　　风险提示：新冠疫情进展超预期；新冠疫苗、特效药临床研究进展不及预期、临床效果不及预期