中信期货-期货多因子系列（三）：稳定样本下的期限结构因子-220722

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　　本文尝试使用OLS回归法来判断商品期货期限结构的稳定性以达到剔除季节性影响的目的，并在稳定样本区间中对期限结构因子进行了回测。要点如下：
　　1、对比前文中不稳定样本下的期限结构因子，稳定样本下该因子年化近乎增长一倍。
　　2、进一步对期限结构因子使用回看期因子值均值替代期时点因子值后，期限结构因子获取alpha收益能力有所上升，在交易成本3%%的情况下仍有9%左右的年化收益率，夏普率也在1左右，表现最优参数组为回看期5日、调仓期15日，年化收益率达12.61%，夏普率为1.19，且在不同参数组下策略表现十分稳定。
　　3、本文回测时暂未考虑不同起始日建仓问题即路径依赖问题，暂未设置止损条件，也暂未排除其他因子的干扰，后期改进的方向可围绕这几个方向展开以进一步提升策略效果。
　　风险提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。