中信期货-贵金属策略日报：欧元区加息超预期，贵金属开始反弹-220722

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　　昨日贵金属日盘承压，夜盘明显反弹。主要原因是夜间欧元区加息幅度超预期，美元指数明显承压，10年期美债数据回落（数据见第一部分）。对此，我们已在周报中提前预测，可以参考。另外，美国经济走衰正在进行，这将为贵金属带来支撑。
　　重复周报观点：短期货币政策对市场影响下降，侧重点开始从通胀转向衰退，此时美元指数上升动力趋缓，或短期见顶，宏观流动性对商品压力减轻，带来前期脱离产业基本面商品反弹。数据端的验证是，近期加息预期变化过程中，通胀预期见底，实际利率见顶，并未跟随变化，显示货币政策的作用短期饱和，美元指数和10年美债向上动力或短期减弱。因此美元指数或短期趋于见顶，此时因流动性承压的商品或将短期得到缓解。
　　近期拜登出访中东，俄罗斯、土耳其、乌克兰和联合国代表商议建立粮食出口走廊，北溪一号管道或将恢复运营都显示，未来通胀或将改善的预期。
　　关于昨日的德国总理德拉吉离场事件，我们观察发现，主要是意大利主要政党五星运动拒绝支持政府出台的救助法案，因此与德拉吉发生摩擦。五星运动表示，只是对救助法案的部分内容有异议，对现政府的总体支持态度并未改变，愿意与德拉吉继续对话以弥合分歧。但德拉吉认为，如果在关键问题上缺乏执政联盟内部的有效支持，政府未来施政势必会困难重重，因此发生摩擦。综上，该信息并未发酵。
　　操作建议：1.建议低位持有部分多单，但短期不宜对反弹估计过高。
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击