国联证券-气候变化专题策略：多地最高温破历史极值，软饮料产业链或超预期-220721

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　　事件：
　　6月至今，我国与海外均出现极端高温天气过程且仍将持续。
　　投资要点：
　　我国大范围高温天气持续性强
　　全球刚刚经历了有记录以来第三热的六月，平均气温较常年同期偏高0.4℃，为1979年以来最高纪录。欧、亚、北美出现了广泛的极端高温事件。
　　国内高温事件持续月余，多地最高气温突破历史极值。长期因素全球变暖带来全年均温提升，中期因素拉尼娜事件带来“冷冬热夏”，短期因素暖高压带强势带来强下沉气流，三重影响叠加下，6月均温已创1961年以来新高，因素的延续与强化或令国内夏季气温与高温天数持续超预期。
　　高温显著提升软饮料产业链景气度
　　我国大约有2/3的居民饮水不足，高温天气下补水需求更是快速提升。仅测算我国6000万户外劳动者在高温天气下每天就需约12600～22800万升的额外补水量。软饮年产量为代表的行业景气度与我国年平均气温的相关性在2015年之后显著增强，表明气温成为主导因素，6～8月气温更是具有指标意义。基于前述三重因素下炎夏的判断，当前6、7月节节攀升的气温有望释放此前春季疫情压抑的需求，带来行业超预期增长。
　　软饮料产业链受益细分行业与标的筛选
　　1.受益于用量提升的饮料添加剂行业：甜味剂/代糖——金禾实业（002597.SZ）、保龄宝（002286.SZ）、三元生物（301206.SZ）；膳食纤维与益生元——百龙创园（605016.SH）与保龄宝（002286.SZ）；食品级二氧化碳——凯美特气（002549.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）和金宏气体（688106.SH）。
　　2.受益于用量提升的包材与包装行业：聚酯瓶片——三房巷（600370.SH）、华润材料（301090.SZ）以及万凯新材（301216.SZ）；包材与包装设备——紫江企业（600210.SH）与华研精机（301138.SZ）。
　　3.受益于提量和降本的软饮料行业：农夫山泉（9633.HK）与东鹏饮料（605499.SH）。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险；气候变化超预期风险；商品价格大幅波动风险；下游需求不及预期风险；国际贸易政策风险；项目推进不及预期风险。