东方证券-2022年主动权益基金二季报解析：消费板块再放异彩，美团超腾讯成港股第一重仓-220722

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　　基金规模：截至2022年06月30日，公募基金市场总规模较上季度末有所增加为26.66万亿，创历史新高。其中主动权益类总规模6.25万亿，占比23.45%，较上季度增加约2461亿元，占比较上季度下滑0.68%。本季度主动管理规模增加最多的基金经理为景顺长城基金经理刘彦春，规模增加122.04亿元，其次为汇添富基金经理胡昕炜，增加90.78亿元。中庚基金经理丘栋荣连续两季度位列吸金前20榜单，继上季度规模增长31.51亿元后，本季度管理规模继续增加89.02亿元。
　　股票仓位：最新季度除平衡混合型基金外各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升。具体上，偏股混合型基金仓位上升最多，上升2.70%，其次为灵活配置型和偏债混合型基金，分别抬升2.66%和2.25%，普通股票型基金仓位增加较少，上升1.21%，平衡混合型基金仓位较上季度小幅下降，下降0.62%。
　　板块配置：主动权益基金重仓股仍然在沪深300上的配置比例最高，配置比例由上季度的46.80%升至47.67%，其次为上证50，本季度配置比例为15.27%,较上季度上升0.41%。本季度，主动权益基金重仓股在港股上的配置比例增加也较多，增长0.85%，在中证1000上的配置比例下降最多，下降1.42%。
　　风格配置：整体来看，基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、具有动量效应的的大盘成长风格，相对上季度，基金在Size、Liquidity、Growth暴露增加，向大市值、流动性更好、具有业绩成长性的个股倾斜，Certainty、Trend的因子暴露连续下降，持续挖掘可能产生alpha的黑马股票。
　　行业配置：重仓股在周期、消费、新能源、科技上的配置比例最高，周期新能源持续受到资金追捧，消费行业重获青睐。周期的配置比例仍然最高26.9%，相对上季度增加2.0%，达到近三年高峰。消费增配比例最高，相对上季度增加2.7%，绝对配置比例20.9%。新能源连续5个季度增配，配置比例创新高达16.5%。减配较多的行业有科技和金融地产。
　　个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，共有1597只主动权益基金持有，占比5.47%，相对上季度增配0.64%。宁德时代占比其次4.49%，隆基绿能与五粮液增配比例最高0.74%，分别占2.66%和2.30%。基金增持最多的个股包括五粮液、隆基绿能、贵州茅台、比亚迪等，天齐锂业季度收益表现最佳；基金减持最多的包括海康威视、药明康德、招商银行、智飞生物等，医药股减持较多。前10大个股集中度达24.23%，相对上季度上升2%，集中度增强。
　　港股投资：主动权益基金配置港股总市值达4089亿元，相对上季度增加843亿，投资港股的基金数量进一步增加。港股通渠道配置的港股市值和仓位在连续几个季度下滑后首次反弹，二季度仓位中位数为8.05%，QDII持港股仓位中位数为48.23%。科技业仍然为配置比例最高的行业35.07%，其次为非必需性消费（18.32%）和医疗保健业（7.61%），非必需性消费增幅最大3.69%。美团-W超越腾讯控股成为公募重仓最多的港股，共有378只基金持有，占比16.78%，相对上季度增加5.80%。前10大重仓股比例之和58.58%，相对上季度增加5%，集中度大幅提升。
　　北上资金：最新季度北向资金持续呈净流入状态，全季度净流入约1072亿元，较上季度的净流出177亿元回暖明显。较上季度，电力设备及新能源、银行、建筑、煤炭、电力及公用事业和交通运输等行业呈现持续净流入状态，食品饮料、计算机和汽车由上季度净流出转为净流入，有色金属由净流入转为净流出，钢铁持续净流出。
　　风险提示
　　1.基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。
　　2.极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。