财信证券-行业配置及主题跟踪周报：游戏版号发放趋于常态，行业景气有望提振-220720

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　　投资建议：目前，我们判断市场大概率已经处于底部区间，但通胀高企和疫情反复等原因，市场环境较为复杂。我们建议关注这些方向：（1）稳增长政策板块。例如：基建、地产；消费端建议关注汽车、家电、建材等；（2）独立于宏观经济周期的困境反转板块。如生猪养殖板块、旅游和交运；（3）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、交通运输、TMT等；（4）新能源等赛道股。新能源等赛道股仍处于产业高增长阶段，仍有一定投资机会，重点关注估值相对合理的新能源车、风电、光伏、储能和医药等相关标的。
　　热点主题聚焦：（1）游戏版号发放趋于常态，行业景气有望提振。7月12日，国家新闻出版总署公布了2022年7月份国产网络游戏审批信息。中长期来看，我们认为受政策影响最悲观的时候或将已经过去，后续在行业严监管和精品化发展趋势下，游戏行业或将恢复常态，行业的信心也将得到提振。其中，处于历史低位水平的游戏公司的业绩和估值也存在一定修复空间。相关标的有：三七互娱、吉比特和完美世界。（2）“以工代赈”坚定“稳增长”决心，持续看好基建产业链发展。7月18日上午，国家发改委地区振兴司组织召开工作交流通气会，研究推进在重点工程项目中实施以工代赈相关工作。我们认为，后续随着政策的不断加码，以工代赈作为“稳增长”重要手段将持续发力，从而起到稳定经济大盘，拉动群众就业的重要作用。其中，受政策利好影响，基建产业链中，农业农村、城镇建设和水利、能源等领域的建设或将率先加速。相关标的有：中国交建、青龙管业和中国电建等。（3）第七批国家药品集采落定，关注企业边际变化。7月18日，国家组织药品联合采购办公室通过上海阳光医药采购网公布了第七批全国药品集中采购的正式中选结果。整体来看，随着集采等医药政策影响边际放缓，有望实现快速放量的医药企业或将存在一定机会。另外，在集采的常态化发展的趋势下，我们预计仿制药市场或将逐步收缩，医保基金或将通过集采腾笼换鸟进一步向创新药市场倾斜。相关标的有：普洛药业、健友股份和华东医药等。
　　热点主题收益表现：7月11日-7月15日热点主题中，涨幅靠前的为风力发电、贵州国资委、虚拟电厂、光伏逆变器和泛在电力物联网等。主要原因是“稳增长”政策持续发力影响，相关板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是锂矿、轻工制造金股、纯碱、建材金股和稀土，主要原因是相关板块当前估值过高，近期资金收紧出现的明显调整。
　　上周（7月11日-7月15日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是电力设备、家用电器、环保、汽车和机械设备；跌幅前五的分别是房地产、纺织服饰、食品饮料、计算机和钢铁；上周累计净流入排名前五是电力设备、美容护理、环保、通信和综合；上周累计净流出排名前五是医药生物、电子、基础化工、计算机和银行。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。