华泰期货-农产品日报：玉米系减仓反弹-210714

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市场分析与交易建议白糖：糖价继续回调等待企稳昨日原糖期货收涨，近几个交易日来首次收涨，原糖突破前期高点后资金减持，观察是否有企稳表现。

郑糖如期回落，广西、云南公布数据显示，至6月底广西累计销售371.14万吨，同比减少44.36万吨，产销率59.03%，同比下降10.22个百分点，库存257.65万吨，较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨，云南累计销售116.62万吨，同比减少5.9万吨，销糖率52.72%，同比下降3.76%，库存104.61万吨，较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。

从数据情况看，两个最大产区销售进度滞后，低于市场预期。

整体来看原糖下行幅度有限，在17美分处有较强支撑，对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限，国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季，之后又是中秋国庆双节，需求前景季节性向好，而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间，郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格，将带动期货盘面走强。

短期来看因近期上涨势头较猛，出现一定幅度回调，建议不追空，短期观望为主。

中性。

策略：逢低做多SR01合约，适当介入反套保护。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。