东吴证券-海优新材-688680-半年报业绩预告点评：22Q2盈利修复，出货持续高增-220721

《东吴证券-海优新材-688680-半年报业绩预告点评：22Q2盈利修复，出货持续高增-220721（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-海优新材-688680-半年报业绩预告点评：22Q2盈利修复，出货持续高增-220721（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　事件：公司发布2022半年度业绩预告，上半年实现营收27-29亿元，同增123%-140%，归母净利润2.0-2.2亿元，同增152%-177%；其中2022Q2营收14.7-16.7亿元，同增127%-158%，环增20%-36%，归母净利1.2-1.4亿元，同增2931%-3425%，环增59%-85%，符合预期。
　　2022Q2盈利修复，后续出货持续高增。公司2022Q2胶膜出货约1.2亿平，同增101%/环增9%，Q2受疫情影响上海工厂停摆1月+，影响出货约0.2亿平。胶膜3月开始上调报价，预计Q2均价约15-16元/平，环增约25%，传导粒子涨幅。涨价后毛利率环比小幅上升，测算单平净利约1-1.2元/平。Q3看公司产能逐渐落地销量环比上升，粒子价格已从3万+下调至2.8万，胶膜盈利有望进一步提升。
　　扩产持续推进，瞄准行业二供。公司2021年初存量产能1.7亿平，上市后快速扩产，截至2021底胶膜产能6亿平，2022年计划扩产3.5亿平，2月泰州工厂启动，4月上饶二期启动，年底达9.5亿平。随增资扩产，预计2022年出货5.5-6亿平，23年9-9.5亿平，目标市占率25%，勇争龙二。
　　盈利预测与投资评级：基于公司胶膜产品受下游认可度高，产能扩张带来销量提升，我们维持此前公司盈利预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.5/8.1/10.9亿元，同比+120%/47%/34%，对应PE分别为30/20/15，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价244.2元，维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争加剧、政策不及预期等。