长江期货-能化产业周报-220718

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（以下内容从长江期货《能化产业周报》研报附件原文摘录）
　　纯碱：等待库存转移完毕 　　本周市场变化：华中、华东部分轻碱价格松动30-50元/吨，重碱多数厂维稳、部分下调50元/吨。华中轻碱主流出厂2800元/吨，重碱送到3000元/吨。供应方面，检修、减量厂家涉及产能平均582万吨左右，周产下降0.81至52.37万吨，在产开工率81.00%。湘渝盐化开车、徐州丰成尚未出产品，部分厂家负荷调整。近期检修计划明显增多，7月末中盐青海、山东海化、盐湖镁业涉及检修产能420万吨，量较大。成本方面，理论氨碱折交割地成本（即生产成本+运费）1950-2000元/吨左右，联碱成本（除氯化铵）1250-1300元/吨。浮法玻璃本周冷修2条点火1条，日熔量下降1435t/d；玻璃深加工订单未见好转，白玻价格继续走低。光伏玻璃产能稳定、近期还有新线计划点火，库存小幅增加；硅料价格高企，二三线组件厂开工下滑。纯碱库存方面，本周厂家库存44.04万吨，环比上升4.54万吨；至周五仓单加预报合计6.24万吨重碱。 　　基本面分析：随着下游采购进行，据了解交割库剩余货物已经不多。不过当前存量尚有35-40万吨，未来可能会有两种发展路径：1.碱厂价格已经松动，下游依靠待提的交割库货物维持原料库存、进一步压低碱厂价格；2.下游恢复对碱厂货的刚需采购。考虑到当前玻璃价格持续下探、玻璃厂经营压力大，我们认为前一种情形发生的可能性较大。然近期随着碱厂进入集中检修，供应缩减的对冲下累库幅度相对有限，后期除非浮法玻璃产能加速出清，纯碱阶段性仍有短缺的可能。我们认为纯碱价格的潜在向上驱动来源于短缺的事实或是某一下游的好转——浮法玻璃关注今年能否还有旺季、光伏玻璃关注下半年硅料产能释放后组件厂成本压力缓解。目前库存转移尚未完毕，纯碱的短缺还未显现；浮法、光伏玻璃产销率均不佳；整体上碱价向上的驱动仍未出现。期碱大幅下跌之后，09合约受基差支撑预计表现相对较强，01合约则仍处于交易消费衰退的预期之中，短期9-1正套仍可持有。 　　操作建议：9-1正套。