中泰期货-纸浆期货周度报告：新一轮海外订货减弱，高基差下的纸浆盘面支撑加强-220717

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（以下内容从中泰期货《纸浆期货周度报告：新一轮海外订货减弱，高基差下的纸浆盘面支撑加强》研报附件原文摘录）
　　周报概述： 　　本周伴随着全球各国宏观经济数据继续公布，外弱内强格局进一步得到验证。 　　海外各国通胀水平继续走高，多国CPI创下近几十年新高，通胀压力空前情况下大幅加息收紧货币情绪整体较强，持续支撑美元指数持续上创新高，截止本周，美元指数突破近20年新高。 　　中国国内PMI数据，社会融资以及M1、M2、贸易数据都显示出中国国内经济整体维持强劲势头，环比在持续转好，上半年因为疫情而导致的中国国内经济大幅下行压力正在不断缓解。目前中国国内经济压力更多来自海外各国加息而带来的宏观大格局压力。下半年中国国内经济环比或仍有走强预期。 　　本周外盘浆厂逐步公布新一轮合同报价，初步报价整体依旧维持前月报盘，并未做大幅调整。海外高通胀压力下，能源紧张，生产成本、物流成本等整体偏高，从去年11月份至今减停产的浆厂产能恢复压力加大，短期供给难以增长，对外发货规模也有所调降，中国进口纸浆成本价整体偏高，而当前国内纸浆期货盘面大幅下挫，现货升水期货主力合约幅度处于历史极值附近，高基差下纸厂及贸易商加大对国内盘面多头布局，减缓海外采购，或导致国内纸浆进口进一步下滑。但当前国内持货商挺价严重，市场可流通货源本就偏少，进口进一步下滑，且高基差盘面接货增加情况下，即使后续宏观仍有偏弱预期情况下，纸浆价格下跌空间也相对有限，整体支撑相对较强。 　　下游纸厂端表现整体较为平稳，依旧呈现弱势震荡格局，不过目前双胶纸端由于印刷需求小幅释放，加之白卡端市场有提前布局下半年“中秋、国庆”双节计划需求略有增加，但目前纸厂端依旧以消化库存为主，实际订单增量不大，开工暂未明显调整。 　　综合来看，宏观上外弱内强，但整体依旧有承压，而行业下游消费基本保持弱稳格局，而供给端进口成本压力倒逼纸厂及贸易商开始考虑盘面接货，高基差格局下盘面逢低布局增加，为浆价提供明显支撑。下周纸浆期货主力合约或整体围绕6400-6800区间整理为主。 　　风险提示： 　　宏观悲观情绪再次扩大；海外浆厂因纸厂接货不足开始调降新月份合同报价。