国信期货-贵金属周报：通胀超预期，地缘因素待明确，黄金考验千七支撑-220717

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：通胀超预期 地缘因素待明确 黄金考验千七支撑》研报附件原文摘录）
　　7月11日-7月15日，金银跌势不止，金银比进一步上扬。本周黄金大幅下跌，主要是原油大幅回调、地缘因素变化后市场高通胀预期暂时回落、通胀数据出炉后市场加息预期抬升后，黄金前期与大幅上行的实际利率的背离的修复。 　　美国6月通胀数据继续显示出全面涨价的态势，通胀显示出强粘性。市场对未来美联储加息预期再度抬升，预期将有80%概率在7月加息100bp。对贵金属而言，紧缩预期抬升，但通胀预期方向仍不明朗。在商品价格调整和政治事件冲击下，通胀预期已自2.5%降至2.3%。当前通胀预期方向焦点仍集中于本周拜登访问沙特进展，若持续向有力抑制通胀的方向发展，将使贵金属短期内继续承压。 　　多名美联储官员发言，基本普遍预期7月加息75bp，其中美联储理事沃勒表示需要关注零售和房产数据，加息75bp的幅度已经很大。将把联邦基金利率升至2.25-2.5%区间，该水平已接近中性水平。但7月加息幅度将取决于有关零售和住房的最新数据。若该数据实质上强于预期，将倾向于在7月会议上更大幅度地加息，因为这表明需求放缓的速度不足以降低通胀。市场对100bp加息的预期可能已经过度反应，不希望我们的政策制定基于CPI引发的膝跳反应。 　　另外，过去一周，地缘政治事件仍然密集，意大利总理德拉吉正式宣布辞职，欧元美元跌破平价。拜登访问沙特，关注后续相关能源供给端是否会变化。若美国说服沙特增产石油，那么美国本轮抗通胀之战再下一城，黄金将同时受到通胀预期回落，和地缘压力缓解的双重利空。 　　操作上建议：暂时观望。