安信证券-硅宝科技-300019-下游行业快速发展，锂电领域逐步布局-220720

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　　■事件：公司22Q1实现营收6.70亿元（同比+86.68%），实现归母净利润0.43亿元（同比+50.89%）。
　　■深耕有机硅密封胶行业，下游行业快速发展：公司深耕有机硅密封胶行业，主要产品包括有机硅密封胶、硅烷偶联剂等。近年来随着各
　　个下游领域的快速发展，公司有机硅产品面临较大需求空间，特别是在工业类用胶方面，近年来工业胶主要下游之一消费电子、5G通讯发展速度持续加快，叠加光伏和新能源汽车等新能源行业随着我国持续
　　推进实现“双碳”目标而景气上行，共同对有机硅密封胶形成较大需求。
　　■规模优势持续增强，锂电行业逐步布局：公司持续进行规模扩张，当前募投项目10万吨/年高端密封胶智能制造项目正在有序推进，根据公告，一期4万吨/年产能已于2021年7月全部投产，二期3万吨/年新产能也计划将于22Q3试车投产，此外公司持续推进眉山拓利2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心项目的全面投产，未来随着各在建项目的逐步推进，公司盈利能力有望进一步增强。在持续增加自
　　身规模的同时，公司逐步布局新能源行业，2021年11月公司发布公告，拟投资5.6亿元建设“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”，涉及1万吨/年锂电池用硅碳负极材料产能以及4万吨/年专用粘合剂产能，未来随着公司在锂电池材料行业的布局逐步推进，
　　公司有望逐步形成“双主业”发展模式，盈利能力有望迅速提升。
　　投资建议：我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为3.83亿元、5.03亿元、6.68亿元，给予增持-A投资评级。
　　■风险提示：需求不及预期；项目落地不及预期；宏观环境不及预期