瑞达期货-棉花-纱-半年报：棉纺织行业不景气，中长期仍难有改观-220627

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（以下内容从瑞达期货《棉花（纱）半年报：棉纺织行业不景气，中长期仍难有改观》研报附件原文摘录）
　　2022年上半年，郑棉价格指数在一季度呈冲高回落态势，且创下22105元/吨高点，由于国内棉市自身成本支撑强劲的同时，美棉价格快速上涨对国内棉价起到一定的推波助澜的作用，随后跟随美棉下跌回调。二季度棉价处于先震荡上涨，后大幅下挫态势，并跌破万七关口，受累于国内供需双方偏弱。 　　展望2022下半年，2022年国内棉花扩种预期增加，加之今年新疆天气适宜，长势较好，预计2022年度棉花增产概率较大。目前棉花商业库存为416.28万吨，商业库存仍处于近五年最高值，且同比增幅数据仍然呈现上升的趋势，棉花市场供应充足格局仍将延续。需求方面，终端纺织服装市场对外依存度较高，主要依赖于出口，由于国外订单脱节明显，棉价过高，纺企转为化纤生产比例增多，部分订单开始外流至越南等国家，产成品累库增多，纺企资金压力加大，预计“金九银十”旺季不旺仍将延续。 　　总体上，外贸订单外流、原料成本仍偏高、内销疲软等多种因素共振下，预计后市郑棉价格指数仍震荡偏弱运行为主。 　　风险提示：1、宏观经济情况2、产区天气状况3、疆棉销售4、下游订单